调研记录|通策医疗(600763.SH):目前有38家蒲公英医院已经运营、建立、规划完成 蒲公英分院分红规则提升合伙人积极性

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智通财经APP讯,通策医疗(600763.SH)在8月11日接受调研时表示,目前有38家蒲公英医院已经运营、建立、规划完成。其中16家已经开业(其中9家已经达到盈利),正在装修13家,签署租赁2家,完成相关选址规划7家,总共38家。蒲公英层面上整体的营收8322万,年内还有13家完成交付,所以相比于2020年要增加人力成本。蒲公英分院分红规则:达到累计盈利后,按照上一年净利润扣除30%发展基金后剩余70%分红,作为常态,有利于提升蒲公英合伙人积极性。宁波是公司重点打造的区域,希望通过3-5年能够让宁波有杭口规模的市场地位。

具体问答实录如下:

问:上半年开业的蒲公英医院爬坡情况如何?盈亏平衡点如何?

答:蒲公英派出自己的团队,比当地找医生要好得多,在温州也已经放弃了当地的医生加入,用自己的团队来完成第一步的培育和爬坡。富阳和温州来说相对大一点,要形成竞争优势一定要开一个大医院,开业当月基本实现营收80万+,快速获取当地客户资源。第一个月就基本实现盈利。上半年7家新开业(台州、桐庐、和睦、临安、嘉兴、温州、富阳),3家(台州桐庐和睦)已经实现盈利,富阳3月份、嘉兴3月份、温州7月开业,后续看年底是否能实现盈利。温州:下半年在疫情没有爆发的情形下,预计1500万盈亏平衡点。

问:利润率进一步提升,是因为什么结构性变化导致的盈利提升?未来,业务盈利能力可能会发生什么变化?

答:结合去年二季度比较,有大量儿童、家长不上班,可以从容选择儿科早期矫正、种植、正畸,有一定富余时间完成高值项目,高值项目需要多次治疗,实质上利润本身技术比较高。今年盈利进一步提升,应该是项目结构优化的结果。利润不会来自于简单患者增加,而是来自高端客户的高值诊疗项目的增加。正畸有些已经提升到400万/台的产出。这些项目能够让利润率仍有进一步提升空间。

问:蒲公英计划进展情况如何?

答:目前38家已经运营、建立、规划完成,半年报纳入报表22家(包含16家营业和6家完成工商登记)。其中16家已经开业(其中9家已经达到盈利),正在装修13家,签署租赁2家,完成相关选址规划7家,总共38家。蒲公英层面上整体的营收8322万,年内还有13家完成交付。省内蒲公英医院基本是半年实现盈亏平衡。去年开业的除柯桥尚未盈利外,其余均已经盈利。蒲公英计划顺利、按节奏有序推进。

问:2021年上半年公司总体的经营情况.

答:全面恢复疫情前业务,经营指标稳步提升,坚定朝着公司既定目标前行。本报告期营收13.1750亿,上年同期增长74.81%,比2019年增长52.51%;归属于上市公司净利润3.51亿元,同期整张141.16%,比2019年增长67.28%;经营活动现金流3.325亿,同比增长130.34%,较2019年增长128.77%,归属上市公司净资产25.015亿,同比提升16.30%,比2019年提升40.11%;EPS1.09元/股,同比提升67.79%。

问:武汉是否有蒲公英计划?

答:武汉总院先进入盈亏平衡,多余资源再去开两个蒲公英医院,同时并入管理黄石现代口腔医院。两家开完以后进行总结,这两家的成功是后续的标杆作用。没有大规模蒲公英计划,预计要到明年下半年才有可能计划。

问:宁波口腔医院运营情况如何?宁波的恢复程度好像慢于杭州,如何去提升?老院医保资质的情况如何?

答:宁波口腔医院上半年营收7800万元(新院老院算在一起)。会计层面一个法人核算主体。宁波是公司重点打造的区域,希望通过3-5年能够让宁波有杭口规模的市场地位。宁波口腔医院老院区病人年长者多,单张牙椅的产出比较低,客流量大但是客单价低,需要医保,现在医保在公示阶段,8月份预计就能够接入。老院有一定的精力分散到9家分院的建设中。总院总体来说比较好,与九院合作,颌面外科有一定学术提升,例如这周预约的颌面外科病人已经达到20+,疫情关系有很多医生不好流动。目前宁口的名声有一定提升,总院要增加新的医疗资源,分院资源分散比较厉害。宁波要打造多支医疗团队,是目前院长的主要工作,宁波口腔未来几年可以期待。

问:二季度利润增速有所放缓么?

答:去年一季度关停,压制的需求有一部分在二季度释放,所以去年二季度基数比较高。

问:人力成本支出情况如何?

答:2021年,13家蒲公英医院要建成交付,相比于2020年要增加人力成本。另外大医院有一定的医务团队储备,提前半年到一年进行实操培训。蒲公英速度放慢的话,利润率会越来越高。但是今年储备的医生比较多,预期可能在400+人。每个分院20-25人,29家新开门分院,人才储备量是比较大的。

问:早期矫正情况如何?

答:早期矫正达到4500万元,后续预计会进一步提升。目前占到儿科的20%。公司是市场上比较早的早期矫正业务推动者。

问:如何平衡蒲公英和总院的医生精力?

答:不是简单的劳动力分配,而是价值观传导,领导力的延长。院长和团队达成一致,观念传导有效,年轻医生在蒲公英项目中可做的空间很大。分院的成长不能完全依赖总院的专家,还是延伸杭口文化的年轻团队。医生集团的帮助,有一定的联动结对子,如果分院有需要,会根据医生集团的某部分去完成。过去医生集团是公司分配,后续就离散了,但是自己进行沟通搭建团队,和总院形成一体。以前把年轻医生分配过去是无主的,但是目前的模式,在进入杭口的第一天就已经在团队了,有归属感,能够在短时间内取得成功。

问:人才培养和招聘方面的节奏如何?

答:进入常态化储备,主要靠我们自己来找优秀毕业生,进行自己培养,不是靠市场上挖掘现成的。这是战略性的规划。第一步:在当地组成三人组,运营+财务+前期工作;第二步:医生储备计划,竞争产生院长+院长团队,规划医院未来人力资源需求;第三步:蒲公英统一的医生培养计划;第四步:总院院长团队和当地院长团队商定具体培训计划。

问:高端人群要提升,剔除分红,平海业务进一步提升盈利能力,平海的业务构成变化?平海和城西的项目结构统计?

答:没有详细统计。从1-6月统计,整体占的比重和2020、2019年相比还是有一定提升。希望种植、正畸、儿科未来能达到更大的提升,65%-70%这个业务比重,对我们后续的毛利率、净利率的贡献会进一步凸显。

问:总院收入和利润,总院如何达到60%的净利润率?比去年分红增加,后续分红节奏如何?

答:历年总院层面在半年报会涉及到子公司投资分红,今年杭口总院子公司分红8050万元,剔除分红因素,杭口的净利率39%。分红8050万元,其中城西分配7000万元,其他医院分配1050万元。蒲公英分院分红规则:达到累计盈利后,按照上一年净利润扣除30%发展基金后剩余70%分红,作为常态,有利于提升蒲公英合伙人积极性。另一方面考虑到杭州口腔医院作为投资主体,需要通过分红得到现金补充,满足上市公司其他投资需求。

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