东吴证券:硅料价格拐点已至,需求趋势向好

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投资要点

硅料价格首次下调,产业链博弈拐点已至,政策多重利好!6月10日起硅料价格见顶,硅片电池片价格开始松动,中环最新硅片报价下降0.4-0.7元/片,7月7日硅料最新报价开始下跌1-1.5%,电池片和组件7月的开工率上调,组件龙头排产环比提升15%+,下半年国内需求开始起量。6月28日美国专利局宣布韩华Perc电池专利无效,清除了我国组件厂出口美国的限制,出口占比提升带来盈利结构改善。分布式光伏屋顶政策出台,规定试点地区公共机构、工商业、居民屋顶等光伏屋顶渗透率20-50%不等,我们测算总空间超600GW。

户用装机高速增长,组件&逆变器出口超我们预期:21年户用补贴3分/kwh,且直接消纳并网,1-5月户用光伏新增装机4.16GW,同比+214%,超我们预期。我们预计今年户用新增装机将达15-18GW+,同增48-78%。1-5月累计光伏新增装机9.91GW,同比+61.1%。组件&逆变器出口快速增长,1-5月组件出口量36.7GW,同比+40%;1-5月逆变器出口金额17.07亿美元,同增61.0%,超我们预期。我们预计21/22年国内光伏装机中值55GW/75GW,同增15%/36%,全球21/22年光伏装机中值160GW/220GW,同增15%/38%。1-5月国内风电新增装机6.60GW,同比+85.9%,我们预计21年新增风电装机达40GW左右。

海外美国、德国、土耳其、印度数据亮眼:1)美国21Q1新增装机5.3GW,同比+46%,创历史新高,已签约PPA项目规模达77GW,同比+36.4%。2)德国1-5月光伏新增装机2.45GW,同比+28%,略超我们预期,欧盟碳减排目标确定上调至55%,我们预计欧洲21/22年新增装机27GW/35GW,同比+38%/+30%;3)土耳其上网电价计划延长至21年6月底,1-5月累计装机486.6MW,同比+210%。4)印度1-5月新增装机合计3.62GW,同比+206%,印度拟批准新能源刺激计划,提振需求,但疫情加剧或迫使需求递延。

晶科能源(JKS.US)、阿特斯(CSIQ.US)分拆主要运营子公司申请科创板上市;通威股份发布21H1业绩预增公告,21H1公司实现归母净利润28-30亿元,同增177%-197%,主要得益于多晶硅料供不应求,市场价格同比大幅提升;计划投资140亿元在乐山建设年产20万吨高纯晶硅项目,一期10万吨计划22年底投产。福斯特公告拟发行转债募集24亿元用于投资年产4.2亿平方米感光干膜项目、年产2.4万吨碱溶性树脂项目、年产1000万平米挠型覆铜板项目,电子材料产能扩张,搭建平台型新材料公司。

正文

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本文选编自微信公众号“新兴产业汇”,作者:曾朵红团队;智通财经编辑:韩永昌。