11个交易日股价涨逾25%,第一服务控股(02107)的成长逻辑终于被验证了?

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胡湘圆 股市里的有趣灵魂~

近期以来,平日较为“低调”的第一服务控股(02107)凭借着不断走高的涨势引人瞩目。

从股票盘面来看,自5月26日以来,第一服务控股的股价便不断上行,直至如今股价累涨逾25%,报于1.2港元,而对比60日均线来看,该股价目前甚至于已突破60日价格平均线,迎来中线行情启动的一个重要时间节点。另外,自6月3日至今,其股价成交量频频超过一两千万,逐渐呈现出一种量价齐升的态势。

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而需要指出的是,第一服务控股股价近期一路走高的背后,也意味着该公司的成长逻辑逐渐被市场认可了。

一是外因方面,物管行业迎来“黄金时代”,物业股成长逻辑逐渐被证实。

众所周知,在2020年初的疫情催化及利好政策不断出台的推动下,我国物业管理行业进一步打开市场空间,迎来了“黄金时代”:相关研究机构预测,未来物管行业将继续呈现规模大、增速高的蓝海特质,预计到2030年末市场规模将高达 2-3 万亿元,较目前规模增长 1-2 倍。另外,行业集中度提升、增值服务占比提升、非住宅占比提升等三大结构性成长因素,也将进一步扩充物管行业成长维度。

在此背景下,轻资产、低负债率、现金流稳定的行业属性可为物业股估值提供支撑,高业绩指引以及企业品牌力则为估值提升创造想象空间。而于第一服务控股而言,该公司业绩高增长的特质也逐渐显露——2020年,该公司的营收、净利润等核心数据皆呈大幅攀升状态,在管面积和合约面积方面也分别同比增长39.4%和45.1%,基于这一表现,其成长力自然也被外界发现了。

二是内因方面,通过不断扩展物业版图,第一服务控股未来增长空间确定性高。

3月30日,第一服务控股发公告称,公司间接全资附属公司第一物业服务(北京)有限公司以1.36亿元拿下青岛洛航企管100%股权。据悉,青岛洛航企管拥有上诚物业70%的股权,而上诚物业为山东威海非住宅物业管理领军企业,其主要于威海、烟台、青岛及山东济南等地区提供物业管理服务。

而在此之前,也就是3月10日,第一服务控股又拿下大连亚航物业80%的股权,代价为9320.02万元。据智通财经APP了解,大连亚航物业主要从事提供物业管理服务,在辽宁、天津、四川、北京、陕西、湖南及湖北等地管理约150个物业管理项目,总在管面积约为1900万平方米。

从上述接连不断的收购动作来看,不难发现,第一服务控股的扩张版图之心已逐渐跃然纸上了。而随着其不断向其他城市开拓新的物业业务,该公司的业绩预计也将随之不断增厚,未来增长空间确定性极高。

综上来看,正是在上述两大因素的共振下,第一服务控股的成长逻辑才逐渐被验证,进而获得一些资金的青睐。

而需要注意的是,这还仅仅只是一个开始,随着第一服务控股的成长力逐渐释放,被低估的估值恐还有更大的提升空间。

从行业板块来看,目前低估值的物业股开始受到市场的青睐,特别是此前破发的物业价估值正在重新回归。以正荣服务(06958)为例,自2021年以来,其涨幅超过30%,最高时涨幅超过40%;卓越商企服务(06989)开年以来,最高的涨幅亦超过20%;弘阳服务(01971)在过去四个交易日里连续飘红,截止6月9日其已超过IPO发行价。

据悉,在港股物业服务及管理板块49只物业股中,有21家市盈率超过30倍,有7家市盈率超过50倍,有1家市盈率甚至于还超过了100倍。对比之下,第一服务控股服务仅10倍出头的市盈率,不免有点处于被低估的位置。

而就拿营收规模相近的弘阳服务来说,其估值也达到了20倍以上,而营业收入比第一服务控股高出不到2亿的滨江服务估值也达到了30倍以上,可见目前第一服务控股的估值的确还存有较大的提升空间。