天风证券:哪些行业景气度在上行?

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摘要

行业历史盈利跟踪

在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内、十年内所处的分位数。目前,发电及电网、电气设备、其他化学制品Ⅱ的ROETTM处于过去一年的高点,畜牧业、房地产开发和运营、交通运输的ROETTM处于过去一年的低点。其他医药医疗、半导体、食品的ROETTM处于过去十年的高点,银行、商贸零售、房地产开发和运营的ROETTM处于过去十年的低点。

行业景气度跟踪

在每周末计算各中信行业的预期净利润增速、预期营业收入增速,通过比较其与一个月前的预期增速的差别,衡量行业景气度的变化。

目前,从预期净利润增速来看,半导体、旅游及休闲、有色金属行业的景气度较高,商贸零售、银行、白色家电Ⅱ行业的景气度较低。从相对历史增速来看,计算机软件、交通运输、传媒行业处于较高水平,白色家电Ⅱ、房地产开发和运营、建筑施工行业处于较低水平。

从预期营业收入增速来看,新能源动力系统、畜牧业、半导体行业的景气度较高,石油化工、发电及电网、商贸零售行业的景气度较低。从相对历史增速来看,通用设备、电源设备、新能源动力系统行业处于较高水平,保险Ⅱ、其他医药医疗、商贸零售行业处于较低水平。

根据行业总市值及相对市值,从中信一级及二级行业中,选取具有代表性的行业,跟踪其景气度变化。

1. 行业历史盈利跟踪

对于各中信二级行业,计算行业ROETTM,即

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在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值(图标下方数值)及其在过去一年内所处的分位数(图中横坐标值)。通过将历史的ROETTM抽样平滑,得到各行业过去一年内ROETTM的趋势,如右侧图所示。目前,发电及电网、电气设备、其他化学制品Ⅱ的ROETTM处于过去一年的高点,畜牧业、房地产开发和运营、交通运输的ROETTM处于过去一年的低点。

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资料来源:Wind,天风证券研究所

在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去十年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值(图标下方数值)及其在过去十年内所处的分位数(图中横坐标值)。通过将历史的ROETTM抽样平滑,得到各行业过去十年内ROETTM的趋势,如右侧图所示。目前,其他医药医疗、半导体、食品的ROETTM处于过去十年的高点,银行、商贸零售、房地产开发和运营的ROETTM处于过去十年的低点。

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资料来源:Wind,天风证券研究所

2. 行业景气度跟踪

在每周末计算各中信行业的预期净利润增速、预期营业收入增速,通过比较其与一个月前的预期增速的差别,衡量行业景气度的变化。2.1 行业预期净利润增速

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下图为当前行业预期净利润增速。目前,从预期净利润增速来看,半导体、旅游及休闲、有色金属行业的景气度较高,商贸零售、银行、白色家电Ⅱ行业的景气度较低。

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下图为当前行业预期净利润增速及相对于一个月前的变化。

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下表展示了各行业2010年以来各年度的净利润相对于过去三年平均净利润的增速,并且统计了行业当前预期净利润增速在历史增速中所处的分位数。计算机软件、交通运输、传媒行业处于较高水平,白色家电Ⅱ、房地产开发和运营、建筑施工行业处于较低水平。

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2.2 行业预期营业收入增速

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下表为当前行业预期营业收入增速。目前,从预期营业收入增速来看,新能源动力系统、畜牧业、半导体行业的景气度较高,石油化工、发电及电网、商贸零售行业的景气度较低。

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下表为当前行业预期营业收入增速及相对于一个月前的变化。

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下表展示了各行业2010年以来各年度的营业收入相对于过去三年平均营业收入的增速,并且统计了行业当前预期营业收入增速在历史增速中所处的分位数。通用设备、电源设备、新能源动力系统行业处于较高水平,保险Ⅱ、其他医药医疗、商贸零售行业处于较低水平。

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本文来源微信公众号“量化先行者”,作者:吴先兴,智通财经编辑:陈秋达。