东吴证券(国际):农夫山泉(09633)渠道及水源竞争优势明显,市占率及盈利能力领先同业

阅读量:15923 9月18日
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市占率及盈利能力领先同业。农夫山泉(09633)由2012年起连续8年保持中国包装饮用水市占率第一,2019年市场份额达20.9%,同时为全球第二大包装饮用水企业。以去年零售额计,茶饮料、功能饮料、果汁饮料市占率均位列前三,分别为7.9%、7.3%及3.8%。2017-19年,公司收入分别为174.9/204.8/240.2亿元人民币,年复合增长达17.2%;净利润分别为33.8/36.1/49.5亿元人民币,年复合增长达21%;净利率为19.3%/17.6%/20.6%,显着高于行业平均,市场领导地位稳固。

强大品牌形象。根据凯度消费者指数发布的《2020亚洲品牌足迹报告》,农夫山泉跻身2019年十大消费品牌之一,排名第7位,合共有4.08亿家庭用户购买过旗下产品,品牌渗透率高达63.2%,这表示每10个家庭中有6个选择了公司的产品。由2017-19年间,其广告及促销费用开支逾34亿元,占总收入5-6%。公司通过广告投放、瓶身活动、综艺节目冠名、影视植入、明星代言、体育赛事赞助、社交媒体营销及跨行业合作等方式全方位与消费者沟通,并创立「农夫山泉有点甜」、「我们不生产水,我们只是大自然的搬运工」等深入民心的口号。除此之外,公司拥有超过 48 万个终端零售网点配有「农夫山泉」品牌形象冰柜,作为品牌展示和提升货架份额,尤其于夏季的销售效果特别显着。

渠道及水源竞争优势明显。今年5月31日止五个月,分销收益占总收益93.6%。

公司通过4,454名经销商覆盖了全国高达243万个以上的终端零售网点,分销网络巨大。其中188万个或77%的终端零售网点位于三线或以下城市,显示产品充份渗透到下沉市场。另外,公司向部份客户采取直营模式,包括全国或区域性的超市、连锁便利店、电商平台、餐厅、航空公司以及集团客户等合共247名。水源方面,农夫山泉拥有十大优质天然水源,包括浙江千岛湖、广东万绿湖及吉林长白山等,通过12个生产基地,总计144条包装饮用水及饮料生产线、7条鲜果榨汁线及3条鲜果生产线,为消费者长期稳定供应产品。

922日进入恒生综合指数、深港通。公司在今年9月8日上市,於上市翌日恒生指数公司宣布,农夫山泉符合快速纳入指數规则要求,921(周一)收市后将获纳入恒生综合指数,并于922(周二)生效。跟据过往的指数调整,这意味着当天同时调入深港通,投资者可通过深交所买卖农夫山泉的股份。  

(编辑:李国坚)

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