业绩会实录丨美团点评(03690):会在更多城市推广美团闪购,共享单车成为CAPEX投入的重点

阅读量:14558 4月1日
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本文来自微信公众号“典评文娱”,作者:李典、杨柳。

主要财务数据:

2019全年:美团点评(03690)实现收入975亿元(+49.5%),经调整EBITDA达72.54亿元,经调整净利润46.47亿元,实现扭亏为盈。2019全年GTV为6821亿元(+32.3%),整体变现率为14.3%(+1.6 pct)。截至2019年全年,活跃商家数提升至620万,交易用户数提升至4.55亿,交易用户年均交易笔数进一步增长至27.4笔。

2019Q4:实现营业收入281亿元(+42%),经调整EBITDA达21.79亿元,经调整净利润22.1亿元。4Q19实现GTV为1899亿元(+38%),整体变现率为14.8%(+0.5pct)。4Q19美团综合毛利率由4Q18的22.6%提升至19Q4的34.5%,主要受益于新业务亏损减少,毛利率大幅提升。

外卖业务:

2019全年:实现GMV 3927亿元(+38.9%),收入548亿元(+43.8%),变现率由2018年的13.5%升至14.0%,毛利率由13.8%升至18.7%。全年交易笔数达87亿笔(+36.4%),2019年有399万骑手从美团获得收入。

2019Q4:实现GMV 1121亿(+40%),收入157亿(+43%),毛利率为17.7%(同比+4.3pct)单季度交易笔数25.05亿(+36.7%)。4Q19美团收入提高受益于用户点单频率提升,另外在低线城市的交易额增幅达45%;毛利率提升主要由于餐饮部分高毛利广告业务增长。

到店及酒旅业务:

2019全年:实现GMV 2221亿元(+25.6%),收入223亿元(+40.6%)。其中,美团对于在线营销产品的持续创新和优化,进一步满足了品类多样的中小商户日益增长的在线营销需求,使商户侧潜力得到充分释放。酒旅方面,2019年全年的国内酒店间夜量则同比增长 38.2%至3.92亿间。

2019Q4:实现GMV 604亿元(+35%),收入63.57亿(+38.4%),整体提点率为10.5%(+0.2pct);4Q19到店酒旅毛利率为88.8%(同比+2pct)。在线营销收入持续提升推动到店酒旅业务快速增长,同时,[酒店+X]带动高端酒店预订服务增长,推动该部分GMV实现快速增长。

新业务及其他:

2019全年:实现收入204亿元(+81.5%),毛利率由2018年的-37.9%改善为2019年的+11.5%,与其他业务协同效应持续强化。公司对旧的共享单车进行更换,同时推出网约车聚合支付,改善经营亏损。

2019Q4:实现GMV为174亿(+ 32.8%),收入60.86亿元(+44.8%),整体提点率为35%(+3.9pct),18年同期为32.1%。4Q19新业务毛利率大幅提升至21.2%,环比提升2.5pct。

2020公司业绩预期:

自2020年初起,公司各项业务不同程度受卫生事件影响,对第一季度业绩产生一定下行压力,预计Q1同比增长为负且经营亏损。由于变化不确定性强,公司在此阶段无法确定对2020全年的预期影响;然而如果卫生事件需要更多时间才能使需求回到正常水平,未来几个季度业绩会继续受到不利影响。

Q&A:

Q:阿里(09988)与支付宝战略升级,强调定位于全方位消费者服务平台+金融支付平台。阿里已经将外卖、酒店、到店等业务的入口全都整合到支付宝中了,同时在卫生事件中推出政策支持受影响的商户。管理层认为这一竞争动态的潜在影响是什么,怎么应对?

A:竞争是常态。阿里的入局更证实了我们一开始的任务和愿景——本地服务数字化——是有很大增长潜力的,我们的商业模式是有很大价值的。我们相信中国市场非常大,并且目前还处于产业的初期阶段,因此我们非常欢迎其他玩家加入来加速数字化进程,这将会对所有生态里的玩家有好处,最后反过来对商家和消费者有好处。

我们有把握美团点评在这个行业还是最高热度最可靠的平台,长期能在本地生活领域维持头部地位。我们已经在这个领域深耕很久,有大量优质商家和用户资源,有值得骄傲的外卖网络和送餐质量,这是我们商业模式非常重要的一环。我们覆盖了很大一块服务类目领域,和商家都保持着密切的互动。在我们9年前第一次提出本地服务一站式平台的时候,就已经在不断优化我们商业模型,但我们觉得还不够,还有很多平台能做的升级没有做。比起外部竞争,我们更关注继续投资消费者和商户、继续优化商业模型。

Q:卫生事件给餐饮业带来了巨大负面影响,公司是否有降低佣金的压力,会改变公司长期的外卖业务盈利模式的预想吗?

A:事实上我们主动降低某些卫生事件影响严重地区的佣金,我们对商户发布多种不同支持政策。面临挑战的不止是商户,还有我们这样的平台甚至整个产业都处于危难之中。我们最关心的还是如何和商家紧密合作并帮助他们度过难关。

长期以来我们的经营理念都是业务第一,关注规模和效率,而非追求变现率。你可以看到我们的佣金率与全球的同行相比较低,因为我们相信业务规模和效率是我们商业模式成功的关键。只有规模化的订单数量和高密度才可以使我们骑手能更快更高效的触达商户和消费者,以至于与全球同行比起来,我们平台骑手费用/GTV是非常低的,我想这就是我们过去成功的原因。我们也一直会坚持发展业务规模和效率的经营理念。我们还是打算维持较低的变现率,近期也不会提高。这一切并不改变我们对自己商业模式的信心或者未来长期的盈利能力,我们一如既往相信外卖业务是有非常大的机遇。现阶段我们商业模式在经济上的可行性被一点一滴证明,但仍然还是个非常早的阶段,我们还会继续扩大规模,持续开发行业潜力。

Q:公司提到外卖业务三月有所回升,接下来的几个月或者全年有可能看到积极的增长吗?在卫生事件影响下,外卖业务遇到的更多是需求端还是配送端的问题?我们对骑手有什么激励政策吗?

A:在公司层面,我们预计第一季度的收入将下降,外卖业务上,我们预计同比增长为负。这个影响实际上来自多个不同维度,而且是动态变化的。中国一月下旬卫生事件爆发,恰逢春节假期,从那时起我们的送餐量已经大幅下降。在整个2月份,因为卫生事件,我们的平均送餐量不到正常水平的一半,直到二月底才有所改善。整体来看Q1送餐量低于正常水平,而且复苏节奏也将慢于以往假期结束后的情况。有几大原因,首先很大数目餐厅被迫自愿停止营业。尽管渐渐越来越多商户回来,但从需求端来看,消费者还是对接触和健康风险有很大顾虑,因此整个复苏过程变得缓慢。此外,许多城市对居民小区进行了封闭式管理,外卖服务没有那么方便。事实上配送能力并不是我们遇到的瓶颈,我们有足够能力去应对送餐量。真正难的是餐厅经营困难、供给不够稳定,需求端也有担忧和质疑。三月开始渐渐有公司复工,但是他们在外卖方面管得非常严格。总的来说,只有一部分员工真正回到岗位,因此对业务恢复产生负面影响。

全年影响现在不好预测,因为不确定因素太多了。我们现在做的,一是继续坚持无接触配送保障消费者和骑手的安全,另外我们发起更多活动来帮助商户和餐厅重新开张。对全年形式我们持保守态度,但我们会一直坚持提升效率,并密切关注整体行情。

Q:到店、酒旅业务是公司重要的收入跟利润来源,这块业务具体受卫生事件影响情况如何?

A:比起外卖,到店业务表现差很多。刚才说过,对于外卖业务,二月我们看到一部分公司复工,许多宅家的人也开始点外卖。但是到店业务方面,整个行业基本都在二月关闭了。我们也主动对多个类目的到店商家减收服务费,所以基于交易的佣金收入和CPC/CPS广告收入都将持续一个多月的大幅下跌。在三月我们看到一些餐厅堂食业务的回暖,但与外卖业务比差很多。一些服务类目,比如美容、婚庆、宠物在以十分缓慢的速度复苏。也有一些恢复比较快的类目,比如便利店、药店等,但他们占比还很小。我们预期比起外卖业务,到店业务完全恢复将需要很长时间,Q1这块收入会同比大幅下降。

Q:假设Q2卫生事件好转,我们酒店业务会有什么起色?这段时间里酒店业务的竞争格局是否会产生变化?

A:我们内部管理层持保守意见,因为目前来看卫生事件蔓延全球,人们在旅行上有非常多不确定性,所以今年酒店业会很难,不确定性太多。我们没有特别去计算倒闭率,我们在做的是利用平台优势与酒店合作促进产业复苏,比如我们提供免费流量支持、免费酒店数字化管理系统来应对严格的隔离制度,给酒店补贴来获得防护设备。我们发起了“返工安心住”,联合酒店一起对所有客人进行体温检测和实名注册,也提供了免费取消预订或者不同程度折扣。我们在300多个城市30000多家酒店上实行了这类项目。

竞争动态上我们没有看到很大变化,我相信所有人都自身难保,在努力抗击卫生事件带来的影响。相比同行我们的一个优势在于,我们的核心业务是本地消费,本地酒店相对跨境的受影响要小一些,这是对我们有利的一点,但情况仍然很艰难。另外我们平台已有的力量对我们有一定好处,消费者如果用过我们平台的其他服务,就会对我们有更多信任并归心于我们。因此在这块领域我们还是处于优势地位。但我们更关注的是如何支持酒店度过困难时期。去年我们酒店业务如预期一般增长很强劲,今年的短期的挑战是每个人都需要面对的,但长期来看我们对酒店业务的持续增长非常有信心。

Q:卫生事件期间在线零售业务的进展不错,其他在线零售平台也同样经历高增长。这块业务对整体收入贡献变大了吗?公司对这一业务的商业策略是什么?

A:相比核心业务,这块业务规模还非常小,因此这块收入不会对公司整体产生很大影响,但是它的增速非常快,在卫生事件期间也得到显现。我们有两类业务,一个是自营的美团买菜(北上深),单仓库平均出货量在上升,Q1预计有较大增长。另一业务是美团闪购。尽管在卫生事件期间一些日用品的需求对收入产生了贡献,如生鲜、日用快消品、药品的需求大幅增加,但是有部分订单是非常规的,在卫生事件褪去之后可能并不会持续。但我们相信依然,卫生事件期间闪购业务的高速增长表明在线零售业务模式是可行的,也让我们对美团闪购业务的成长更有信心了。我们的任务是帮人们吃得更好生活更好,人人都要吃饭的,尽管我们现在已经有了初具规模的订单量(2400w/天),但它占人民每天用餐需求的比例还是非常小的。我们认为越来越多的人会使用我们的外卖业务,也有越来越多的人会从美团购买零售产品,因此我们会在这块业务做更多探索。事实上卫生事件过后这块领域的竞争更激烈了,许多大公司或是初创企业都开始在此领域尝试不同的商业模式。在2020我们会继续在这块市场进行投资,执行以ROI为导向的投资策略,不仅做财务投资,也做管理投资。

由于这是块与我们使命“帮人们吃得更好,生活更好”关系非常密切的市场,我们将务必确保能赢下这个市场。我们会在更多城市推广美团闪购,并且增加已有美团闪购业务城市的仓库数量。我们将继续加强供应链运营,做一些产品创新来提升我们在线零售的聚合支付,并且帮助产业数字化转型。目前上游供应链还没有很好地数字化,我们想做出变革,为更多消费品提供高质量送货上门服务。过去六年,我们使人们可以轻松地在网上订餐,在接下来几年里我们保证订餐数量增长的同时,将针对人们在线购买日常消费品的方式付出努力。总的来说我们会在这块做到最好来赢得这个市场。

Q:在上次财报电话会议中,公司提到将在2020年积极投资于几项新业务,其中包括共享单车,食品配送服务以及餐厅管理系统。这些投资计划是否受卫生事件影响?

A:受卫生事件影响,这些新业务业绩在Q1仍然会是一个下降的情况。在投资额方面,我给不了具体数字,但我想分享公司的想法:我们会继续这些投入,特别是潜力大的、对我们来说重要的、高价值的市场。

对于B2B快驴业务,我们会继续投入来加强供应链管理,并且进一步丰富实际应用、优化产品组合和运营流程。美国有市值上百亿的餐饮供应链企业,中国的餐饮市场也很大,但目前还没有头部企业对供应链进行整合,因此我们坚信这是个非常有潜力的市场,我们会继续提升商户体验,提高商户使用服务的粘性。

餐厅管理系统方面,我们会继续推进这些项目,更好满足更多优质商户的需求并促进其扩大业务规模,这是我们今年工作的重点。卫生事件之后,整个社会越来越多认识到数字化转型的重要性,我们也会继续加大在供给侧的投入促进产业数字化改革。

共享单车在2020年成为我们CAPEX投入的重点领域,我们将完成旧车替换。共享出行让我们进入了一个更高频的场景,触达到更多的消费者,扩展了我们团购交易频率和用户粘性,而且这些用户身上存在很大交叉购买的潜力,与平台其他业务能产生正的协同效应。因此我们会用长期的眼光,根据ROI评估来继续进行投入,不会因为短期动荡而改变。

(编辑:李国坚)

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