桥水旗舰基金在牛市翻船 但中国主题基金回报率达20%

阅读量:10844 1月8日
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本文来自微信公众号“人民币交易与研究”,作者:路闻卓立。

全球最大对冲基金桥水旗舰基金“纯阿尔法”2019年表现不尽人意,尤其是杠杆率较高的Pure Alpha 18%下跌了0.5%,为2000年以来首次出现年度亏损,也是自其1991年问世以来第四次年度亏损。这与其在2018年大多数资产回报为负的情况下逆市上涨近15%形成鲜明对比。

不过,桥水旗下全天候基金去年上涨了16%,为寻求在华投资的国际投资者打造的中国版全天候基金更上涨了20.1%。或许,对达里奥来说,熊市早点到来以及加码中国配置,将是最靠谱的冀望。

据《机构投资者》周二报道,全球最大对冲基金桥水旗舰基金“纯阿尔法”旗下的两个子策略产品“波动率12%”(Pure Alpha 12%)和“波动率18%”(Pure Alpha 18%,也被称为Pure Alpha II)2019年回报欠佳。

杠杆率较低的Pure Alpha 12%去年仅上涨0.5%,杠杆率更高的Pure Alpha 18%则下跌了0.5%,而且年内一直在亏损。

这是Pure Alpha 18%自2000年以来首次出现年度亏损,也是自其1991年问世以来第四次出现年度亏损。

相比之下,其他许多同业却创下了2008年以来的最高回报之一,宏观基金创下2014年以来最佳表现。

由于标普500指数(包括股息再投资在内)去年上涨了31.5%,与该指数联系更为紧密的对冲基金表现亮眼。

不过,对桥水来说,2019年也有一些好消息。据报道,桥水旗下全天候基金(All Weather)去年上涨了16%,为寻求在华投资的国际投资者打造的中国版全天候基金更上涨了20.1%。

桥水旗舰基金年度回报如此黯淡并不令人意外。由于达里奥去年对股债市场都极为“看空”,而全球股市和债市却因宽松货币政策憧憬而反弹,Pure Alpha 18%全年大部分时间都处于亏损状态,尤其是8月亏损额更高达9.24%。

在大牛市中做空失算,无疑是桥水旗舰基金惨遭滑铁卢的罪魁祸首。但并非所有做空者都会撞得头破血流,知名做空机构香椽资本(Citron Capital)近日对其投资者表示,2019年在扣除费用后,其净投资回报率高达43.3%,远超同期美股大盘的表现。

因此,桥水旗舰基金的失意或许不只是做空这么简单,更是与其具体策略息息相关。

据报道,桥水在与客户的沟通中强调,不管市场走向如何,与客户选择的基准相比,“纯阿尔法”旨在通过没有系统性偏差而产生正阿尔法。这些基金与市场的其他部分也不相关。桥水早些时候的一份文件显示,从成立到2018年底,该基金与股票的相关性为0.19,与债券的相关性为0.15,与其它对冲基金的相关性为0.07。

这样的策略可以说是为熊市而生。在2018年大多数资产回报为负,标普500指数重挫37%的情况下,“纯阿尔法”就取得了回报率达14.6%的佳绩。

清华大学国家金融研究院院长朱民曾表示,达里奥喜欢熊市,他的基金在熊市表现更好。

所以,对达里奥来说,最想要的新年礼物或许是,熊市早点到来。

(编辑:孟哲)

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