股价自IPO涨近60%,低调的Pinterest(PINS.US)魅力何在?

阅读量:18237 9月23日
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Pinterest(PINS.US)是一家低调的社交网络公司,今年IPO的股票中一直稳操胜券。

Pinterest股价较4月份19美元的发行价上涨了近60%,该公司最近发布了强劲的第二季度收益报告。Pinterest公布了又一轮令人印象深刻的增长,营收增长62%,至2.612亿美元,经调整后净亏损从3420万美元收窄至2450万美元。另一个积极的迹象是,每月活跃用户(MAU)从2.31亿增加了30%,达到3亿。其中大部分增长来自国际市场,美国以外的MAU增长38%,至2.15亿;在美国,MAU从7500万增加到8500万。

Pinterest五年后会发展到什么地步?要为一家上市仅四个月的公司制定出一条发展路线并不容易,但这家基于发现的搜索平台的早期报告提供了一些线索。让我们仔细看看。

一个国际风味

与领先的社交网络一样,Pinterest的用户群中越来越多的来自国际市场。截至最近一个季度,该公司72%的用户来自美国以外。不过,该公司的大部分收入仍来自国内市场,上个季度国内市场占其收入的91%。

在国际市场上,Pinterest面临着挑战和机遇。该公司的国际平均每用户收入(ARPU)远低于美国,仅为0.11美元(相对于2.80美元)。这种差距与Facebook等社交网络所经历的类似。美国消费者往往更富有,也更受广告商欢迎,因此,Pinterest能否围绕其国际用户建立有效的广告业务,将是其未来成功的一个重要决定因素。

该公司在最近一个季度强调了其广告业务的国际化,ARPU确实从0.05美元升至0.11美元,这是一个积极的迹象。随着Pinterest推出新产品并招募新的广告客户,这一数字应该会稳步上升,但美国与国际ARPU之间的差距将持续存在。(最近一个季度,Facebook在北美的ARPU值为33.27美元,但包括其本土地区在内的全球ARPU值仅为7.05美元;Facebook的ARPU数据还显示,Pinterest的广告业务在每用户基础上还有多大的增长空间。)

Pinterest在最近致股东的信中表示,第二季度来自加拿大大型广告客户的收入增长了两倍多,该公司正在法国和德国复制这种做法,这表明它在发达国际市场有很大的增长空间。截至第二季度末,该公司仅在19个市场投放广告,高于第一季度的13个市场,这表明其在国际市场上仍有很大的广告增长空间。

产品改进

除了国际市场的巨大机遇之外,Pinterest最大的机遇在于改进产品本身,无论是对用户还是广告客户。该公司正在进行一系列有前景的创新,包括视频,它发现视频比照片更具粘性——用户对视频的重新识别率比静态内容高出40%。Pinterest还表示,第二季度的视频浏览量超过了2018年全年。正如故事等新形式推动了Snap的Snapchat和Facebook的Instagram等社交网络的参与度一样,视频似乎注定会在未来几年为Pinterest带来同样的效果。

为了改善业务,Pinterest还让网站更容易购物。由于该公司推出了一系列工具,使企业更容易通过Pinterest获得客户,零售商提供的产品数量在第二季度增长了50%。

从长远来看,Pinterest的目标是利用计算机视觉来改进其服务的推荐和实用性,并对内容进行本地化,使其更贴近世界各地的用户。计划建立自己的广告业务,扩展当前的广告商——其中许多是CPG(消费品)的大公司,他们的广告支出中所占比例不断增加,并获得越来越多的广告支出份额,同时通过增加在汽车、科技和旅游等垂直领域的业务和销售额来吸引新的广告客户。

Pinterest在2024年会发展到什么地步

Pinterest的未来一片光明。该公司拥有一款独特而有前景的产品,对广告客户有着明显的吸引力,因此5年后它的地位最终将取决于管理层的执行能力。

看看Pinterest最近的增长,我们可以估计出2024年关键指标的范围。在过去的三年里,它的用户群以每年4500万到6500万的速度增长。最好的情况是,假设增长速度提高到6500万,到2024年,公司将拥有6.25亿用户。另一方面,增长可能会放缓至每年仅3000万,使总人数达到4.5亿。将这一差额分摊后,Pinterest每月约有5.4亿活跃用户。

至于每个用户的平均收入,很明显 Pinterest 正在这一领域取得进展,但是国际用户份额的扩大可能会给这一指标带来压力。 从3.46美元的全球来看,最好的情况可能是 ARPU 在2024年升至12美元,而更温和的预测是6美元。 在 ARPU 和用户范围的高端,Pinterest 到2024年可能有75亿美元的收入,这意味着复合年增长率接近50% 。不过,在底层,该公司可能只有27亿美元,年复合增长率只有20%。

五年后的盈利能力更难推断,但Pinterest已经在朝着盈利能力迈出重要一步——在第二季度,它将调整后的EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前利润)利润率削减了一半,从20%降至10%。在调整后的基础上,Pinterest有望在2024年前实现盈利似乎是合理的。公司的大部分支出用于销售和市场营销以及研发,这些成本对公司的长期增长很重要,但公司可以轻松控制。考虑到Facebook(FB.US)和Alphabet旗下谷歌(GOOG.US)等公司丰厚的利润率,Pinterest未来可能最终会实现可观的利润,不过在2024年,利润率很可能达到个位数。

该股的市销比约为16倍,估值很高。但Pinterest在社交媒体和搜索领域拥有独特的利基市场,而且前景光明,未来5年甚至有可能让看好Pinterest的人大吃一惊。

这只股票的市销率约为16美元,估值很高。 但Pinterest在社交媒体和搜索领域拥有独特的利基市场,而且前景光明,未来5年可能会令投资者大吃一惊。

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