沙特阿美的“2万亿”需要多高的油价?80美元往上

阅读量:12338 9月10日
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布油从8月初的55.88美元涨至63美元上方,美油也从50.52美元的同期低点反弹至58美元上方。一月之内,国际油价涨幅超过10%。上涨的原因并不是广为流传的“全球经济企稳回升”,而是沙特阿美这次是真的要上市了。

美国8月非农数据不及预期,全球PMI数据连续两月跌破枯荣线,已经足够证明全球经济整体还处在探底过程中。用全球经济回暖来解释油价上涨,显得很没有说服力。

就目前的原油供应格局来讲,沙特、美国和俄罗斯“三足鼎立”,其中美国并不愿意油价太高。原因也比较直接,油价太高导致通胀上升,通胀上升过快掣肘美联储货币政策,美国当局想要的低利率和弱美元就没有可能了。

油价大涨对于俄罗斯来说也是好事,增加收入改善经济。但俄罗斯在OPEC的话语权乃至全球能源供应的话语权,相对来说还比不上美国和沙特,要以一己之力影响油价很难做到。

为了沙特阿美的2万亿,沙特拼了

目前来讲,最有动力也最有能力让油价上涨的,非沙特莫属。沙特需要更高的油价来平衡其庞大的预算,同时还要实现沙特阿美2万亿美元估值的上市目标。

上周末,沙特的能源部长一职换帅,首次由沙特王室成员Abdulaziz bin Salman(现任沙特国王的儿子)担任。Abdulaziz bin Salman 早前曾是OPEC+ 减产协议洽谈的关键人物之一,此次担任能源部长预计有助于进一步推动OPEC+ 一致减产行动。

媒体进一步解读称,沙特启用王室成员担任能源部长,进一步说明其提高油价,推动沙特阿美上市的迫切性。

《沙特公司》一书的作者、Transversal资讯公司总裁Ellen Wald 说:“任用王室成员担任能源部长是空前的,预计沙特王室将参与到更多的能源政策制定中。”

Abdulaziz bin Salman 本人则对新的人事变动表现极其淡定,他对媒体说:“我们都是为沙特这个国家和民众服务的,履行职责。每个岗位都会出现新旧替换,这一点儿也不激进。”他还在本周一表示,支持OPEC 组织和俄罗斯结成联盟,这也是上一任沙特能源部长Khalid al-Falih 为实现原油供应平衡所做的最大努力。

沙特需要多高的油价才能达成目标?

答案是,80美元以上。

尽管OPEC+联合减产已经让油价从低谷中逐渐回升,但离沙特的“目标价”还差得远。

2016年,国际油价一度跌至26美元,2018年布油一度又涨到了86美元上方。现在,布油的交易价大约在63美元,而沙特需要实现平衡预算,并让沙特阿美的估值达到2万亿美元的水平,油价需要达到80-85美元。

RBC Capital Markets 全球能源主管Michael Tran 说:“显然,沙特需要更高的油价来为沙特阿美的IPO造势,同时为其军事计划和其他国家项目提供融资。整个国家的命运都与油价绑定在一起。”

现在的问题是,不仅需求基本面不利于油价,沙特无法完全控制的“外部增产”也为油价蒙上阴影。

Ellen Wald 说:“全球经济放缓,需求疲弱正主导着原油市场。我不认为,沙特的人事变动和减产努力可以改变这一点。”

美国紧张了?

外界分析称,导致原沙特能源部长Al-Falih 下台的原因之一,是他不愿意让沙特阿美上市。Abdulaziz bin Salman 王子则对沙特阿美IPO充满热情。

同时,Al-Falih 还卸任了沙特阿美主席一职。外界评论称,沙特政府希望将沙特阿美从能源部分离出来,以此规避其他国家和地区的反垄断审查。

美国方面,对沙特最新的人事变动保持极高的警惕。因为沙特在2014年,曾由时任能源部长Ali al-Naimi 主导占领市场份额的方式,重新定义油价。当时,沙特通过提高产量,试图限制高成本石油生产国(即美国的页岩生产国)的市场份额。

Michael Tran 说:“沙特不太可能回到占领市场份额的打法,因为难以承受这种打法产生的极低油价。“

另有分析称,预计沙特还是会通过团结产油国的方式,通过减产影响油价。

不过,即使沙特不用2014年的方法,而是通过其他途径让油价升到80美元以上,对美国乃至全世界会是好事情吗?

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