【招商证券：三大因素料推动中长期金价中枢上移 当前黄金股估值仍处历史低位 后期黄金股价将恢复与金价趋同性】招商证券称，短期黄金价格波动较大，中长期看有三方面因素继续推动金价中枢上移；当前黄金股估值仍处历史低位，后期黄金股价将恢复与金价趋同性。招商证券分析师张夏等人在报告中表示，这三方面因素包括：全球央行持续购买黄金对冲美元信用风险；全球黄金ETF由黄金净卖出方转为净买入方；市场预期美联储年内仍有降息，且明年换帅后降息力度可能超预期。黄金估值还在可接受水平，与理论测算相比，中国境内机构的黄金配置仍有提升空间。10月中旬以来黄金股未能跟随金价上涨，主要因金价自8月起大幅上行，技术指标超买，权益市场谨慎畏高，导致黄金股较金价提前见顶回落。随着金价高位回调并筑底，后期黄金股将恢复与金价趋同性。黄金股估值仍处历史低位，滚动市盈率仅约30倍，剔除大盘影响后的指标同样处历史极低水平。推荐关注灵宝黄金、潼关黄金、紫金黄金国际、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、中金黄金等，白银标的关注兴业银锡、盛达资源等。