造船行业约20年一个周期，上一轮周期是03-08年，21年以集装箱船为代表开启了新一轮周期。集装箱船经过21年订单爆发，短期内预计消化现有订单为主。

根据海事服务网，干散货船和油轮的手持订单量均保持在历史低位，其中干散货船的订单量接近现有运力的7%，是21世纪以来的最低水平。油轮订单量占现有运力为4%，处于1996年以来的低位，我们认为三大船型需求轮动下，船厂订单将有较高持续性。

4月28日,克拉克森新造船价格指数录得167.33，连续第13 周上涨。根据克拉克森，5年二手船价/新船价反应当下航运市场景气度，80%是较为合理水平，当前油轮95%、散货88%、集装箱78%，这还是在新船价格持续上涨，航运运价、钢板价格下跌情况下。

行业出清彻底，供给端收缩明显。

根据BRS2022年报，造船厂数量从2007年的约700家急剧下降到2022年的约300家，目前每年可建造和交付约1200至1300艘，远低于2005年至2010年每年建造和交付2000艘的产能水平。

机构认为本轮周期特点是船型轮动，相比上一轮周期三大传统船型集体爆发，预计业绩持续性更强。

此外LNG船、汽车运输船、海上养殖工船等船型当下同样需求旺盛。

21年签的高价船预计将从今年开始交付，板块将开启业绩释放周期。

船舶板块标的：

中国重工（601989.SH）：中船集团下属的主要军船研制生产公司，军船占比较高，且积极开拓军贸市场，出口占营收比例约40%，此外还有大量民船。公司当前PB仅1.39；

中船防务（600685.SH）：公司A+H股两地上市，其中港股PB当前仅0.9，A股PB为2.4，我们认为公司当前估值处于较低水平，具有较大提升空间；

中国船舶（600150.SH）：民船占比高，年产值近600亿元，造船板块龙头公司。

昆船智能（301311.SZ）：公司集团隶属的昆明海威机电技术研究所，从事船舶机械电子设备及水下航行器的研制、开发；船舶机械电子设备及水下航行器技术服务、技术咨询、技术培训；无人机研制、开发；智能水下装备研制、开发等智能装备。