天风证券认为，党的《二十大报告》重申加速开创国防和军队现代化、坚定不移推进祖国统一大业。结合近期“八一”政治局学习内容，世界进入新的挑战变革期，我国国家发展与国防建设是未来重点，国防大发展是国家发展的战略要求。未来5年，我军建设的中心任务就是实现建军一百年奋斗目标，加快建成全球一流军队，国防建设同时具备2035、2050中远期发展目标。

推荐持续关注目前所处的军工多代次装备紧凑换装高景气阶段，备战2023重大节点年，目前板块处于五年期（中信军工指数）21.57%低位区域，天风军工团队建议投资者关注时代机遇。关注央企改革+结构化超额增速四赛道。

对于近期改革与核心技术突破行业的四个判断及标的股：

（1）三年国改，改革或加速，关注中航改革龙头：中航沈飞、中航西飞。

（2）核心技术的自主化突破越发重要：其中全国产化电源：新雷能、振华科技；核心半导体及军工新材料：菲利华；国产化高性能集成电路（电子组联合）：紫光国微、振华风光、铖昌科技/复旦微电（航天强国）；集成电路测试：思科瑞、苏试试验；航发核心技术：航发动力、图南股份、钢研高纳、中航重机、航宇科技。

军工行业基本判断：

（1）四条链关注新型号批产节点的突破，板块细分行业的结构分化或将出现，航发、沈飞、导弹、国产化元器件四条产业链或出现产业链内共振，保持高景气或再次提速；

（2）技术独占型企业估值或将与板块传统竞争企业区分，获得更高的中远期溢价；

（3）军工行业2023年有望出现疫后复苏，2023年或出现高于2022年的净利润增速；

（4）航天强国战略：主要聚焦航天电子类配套企业。

四条高景气链标的回顾：-航发链（航发动力、中航重机、图南股份、航宇科技、钢研高纳、西部超导、派克新材、华秦科技）；-导弹模组及材料（新雷能、振华风光、菲利华、国光电气、国博电子、智明达）；-沈飞链（中航沈飞、光威复材、中航高科、中航电子）；-国产元器件链（紫光国微、中航光电、振华科技、思科瑞、火炬电子、鸿远电子）。