打开APP
国盛证券:品牌红利释放业绩超预期 维持波司登(03998)“买入”评级
文文 11-27
阅读量

智通财经APP获悉,国盛证券发布研究报告,称波司登(06098)随着品牌转型、渠道革新、快反模式的建立,后续收入增长及盈利能力有望持续提升。预期2020-23财年归母净利润分别为15.0/18.3/21.6亿元,维持“买入”评级。

波司登近期公布20/21上半财年业绩显示,公司营收同比增5.1%,净利润同比增41.8%,毛利率同比增4.3个百分点至47.8%。主因产品结构优化、主品牌销售单价提升、羽绒服业务(尤其是直营渠道)占比提升。销售费用率和管理费用率较上年分别增加0.7和0.8个百分点,叠加去年同期女装业务存在商誉减值4800万,令净利润率提升2.4个百分点至10.5%。

国盛证券指出,业绩中的亮点主要有:期内羽绒服主业强势增长,电商同增超80%;延续拉式补货优势再加上重视现金流管理,营运健康可控;此外电商业务有望发力,品牌红利释放带动盈利增长。

随着新的销售季节到来,产品端迭代出新,冷冬之际推出系列新品上市,融合运动、时尚多元素推出时尚运动系列、城市运动系列、高缇耶设计师联名系列拉动销售。该行预计本财年公司羽绒服业务在量价带动下能够实现收入20%左右增长(线上增速高于线下),同时也判断品牌红利的释放有望持续。

该行还称,作为提效的一年,预计FY20/21依然会进行渠道革新工作,但涉及数量相对较少,整体业绩增速高于收入增速。



香港交易所资讯服务有限公司、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司均竭力确保所提供信息的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其它责任)
更多精彩港美股资讯
相关阅读
点击下载