本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

嘉和生物-B(06998)为一家内地生物制药公司，专注于肿瘤及自身免疫药物的研发及商业化，控股股东为高瓴资本，公司以未有盈利的生物科技企业形式上市

招股日期︰9月23日至28日

上市日期︰10月7日

联席保荐人︰高盛、摩通、富瑞

收款行︰中银香港

发售约1.2亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

每股招股价为20.3元至24元，集资最多28.8亿元，上市开支约1.745亿元

按每手500股，入场费12,120.92元

以上限价24元计算，市值约115.46亿元

截至20年3月底，平均资产净值约1.45亿人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

18至19年收入分别为688万人民币、1303万人民币，20年首三个月收入为0元人民币

18至19年经营利润分别为亏损2.82亿人民币、亏损5.2亿人民币，20年首三个月经营利润为亏损1.42亿人民币

自07年创立以来，公司战略重点一直集中于主要治疗领域，该等领域在肿瘤、自身免疫及其他慢性病方面拥有大量未得到满足的医疗需求。例如，公司已为针对乳腺癌的疗法以及针对多种肿瘤适应症的靶向程序性细胞死亡蛋白(PD1)候选药物制定系统及综合的开发计划

公司主要凭藉内部能力建立由15款靶向候选药物组成的产品管线，该等药物在中国具有巨大的商业化潜力，涵盖已知及新型生物学通路。目前有17项临床试验正在亚洲进行，预计在未来12至18个月内将分别向国家药监局提交两项新药上市申请(NDA)及向国家药监局及美国食药监局提交四项临床研究用新药申请(IND)

集资所得其中约42%将用于为核心产品的研发活动提供资金;约23%将用于为其他主要产品的研发活动提供资金;约15%将用于为管线中其他候选药物正在进行及计划中的临床试验、适应症扩展及注册备案筹备提供资金;约10%将用于拨资扩充研发药物管线;余下10%将用于一般企业用途

首次公开发售前进行融资︰

于18年11月至20年5月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约30%至23.1%，并设六个月禁售期，有部份更承诺禁售期为12个月。其中前期投资者包括大股东高瓴资本、淡马锡、泰格医药等多间知名基金及医药公司

基石投资者︰

引入12名基石投资者，合共认购1.87亿美元(约14.5亿港元)股份，其中高瓴资本认购3,500万美元，OrbiMedFunds认购2,500万美元，泰格医药(03347)认购2,200万美元，淡马锡认购2,000万美元，云峰金融(00376)旗下万通保险认购500万美元等等，按中间价计算，约占发售股份54.58%，设六个月禁售期

上市后主要股东架构︰

高瓴资本持股29.38%

康恩贝(上交所︰600572)持股12.01%

沃森生物(深交所︰300142)持股7.81%

华兴康平持股5.2%

淡马锡持股6.73%

观由兴沃持股2.47%

海通开元国际投资持股1.89%

其他股东持股15.58%

公众股东持股19.32%

简评︰

嘉和生物-B专注于肿瘤及自身免疫药物的研发及商业化，控股股东为高瓴资本，在高瓴资本强大支持下，预料认购反应将会极度热烈

以上限价24元计算，市值约115.46亿元，嘉和生物作为仍在亏损的生物科技公司，收入非常视乎公司研发成果及药物推出市面的效率，投资者宜注意相关风险

公司引入12名基石投资者，按中间价计算，合共认购约54.58%发售股份，当中包括控股股东高瓴资本加大投资，而其余基石都是着名基金或医药公司，阵容星光熠熠，料招股反应十分热烈

（编辑：张金亮）