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比特币价格反弹 英伟达(NVDA.US)还会像过去一样受益吗?
美股研究社 07-11
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本文转自微信公号“美股研究社”作者:Market Gyrations

摘要

比特币等加密货币的崛起产生了一些副作用,包括英伟达(Nvidia)对gpu的需求增加。

在设计gpu时并没有考虑到加密,但是gpu和ASICs已经成为大多数加密采集器的两个默认选项。

比特币在经历了前几年的迅猛增长后,在2018年遭遇了挫折,但有迹象表明,加密货币可能即将发生变化。

比特币的重新强势带来了英伟达可能再次受益的希望,但不同的环境使得英伟达这次不太可能获得同样的提振。

英伟达(NVDA.US)是一家以图形处理单元或gpu而闻名的公司。这些gpu长期以来一直与游戏相关,尤其是第一人称3D射击游戏,但近年来出现了其他应用。例如,人工智能是一个很有前景的新领域,它引发了对gpu的需求。

然而,在近年来所有针对gpu的新应用中,没有一种应用对gpu的影响比加密货币和比特币(尤其是比特币-美元)更大。还有许多其他加密货币,如以太坊和Ripple,但比特币已经成为加密的代表。随着比特币的发展,加密货币也在发展。

在经历了一段时间的疲软之后,比特币和其他加密货币在最近几个月显示出了新的强势,一些人可能想知道,这样的发展会对英伟达这样的公司产生什么影响(如果有的话)。有一种说法是,没有任何一家上市公司比英伟达(Nvidia)更受加密技术兴衰的影响。

英伟达首席执行官黄延森(Jensen Huang)在一次财报电话会议上表示,他承认英伟达受到加密货币的严重影响:

"显然,我们很惊讶。我的意思是,我们和其他人一样对此感到惊讶。加密货币的余波比我们预想的要长。价格开始下降,我们预计下降的速度会比它下降的速度快得多,但是,当价格下降时,我们预计需求上升的速度会比它下降的速度快得多。"

收益电话会议的完整记录包含这一声明。因此,如果加密货币对英伟达产生了巨大影响,就像英伟达自己所承认的那样,那么,如果比特币和其他加密货币再次出现牛市,它们会对英伟达产生什么影响呢?

01 比特币和其他加密货币对英伟达的影响

加密货币的崛起可以说是蔚为壮观,比特币更是如此。随着比特币价格飙升,对比特币的需求激增。为了应对对加密技术的巨大需求,比特币矿工不得不想出在最短时间内挖掘新比特币的最佳方法。

来自Nvidia或AMD (AMD.US)的高端gpu被发现是一个很好的解决方案,因为它们的性能超过了最初使用的方法。比特币和其他加密矿商在自己的"数据中心"投入巨资,这些"数据中心"往往没有配备使用英伟达gpu的高端显卡。结果,英伟达的销售额跃升,如下表所示。不仅销量增加了,GPU的价格也上升了,因为一些型号由于过度的需求而变得稀缺。

从2015年下半年开始,英伟达股价的上涨与比特币价格的爆炸式上涨同步,这并非巧合。随着比特币的不断崛起,英伟达也在崛起。下图以黑色显示英伟达的股票和比特币价格。即使在经历了2018年的调整后,这两家公司的股价仍远高于过去的水平。2016年和2017年绝对是了不起的一年。

英伟达比特币相关图表

比特币从2015年下半年的约250美元涨到了2017年底的近2万美元,在不到30个月的时间里增长了近800%。同期,英伟达的股价从20美元左右升至200美元左右。可以肯定地说,比特币等加密货币在帮助英伟达方面发挥了作用。他们进一步提高了公司的销售额和股价。

02 比特币的繁荣即将破灭,但变化可能正在发生

比特币价格在经历了数年的上涨后,于2017年底见顶。然而,2018年比特币的情况有所不同,到那一年年底,比特币价格暴跌了约80%,至4000美元左右。但有迹象表明,比特币可能正处于新一轮牛市的早期阶段。其他加密货币有望与比特币一同升值。

如果事实果真如此,那么如果我们考虑到近年来发生的情况,英伟达可能会从中受益。但过去的表现并不能预示未来的结果。为了确定英伟达从加密技术中获得另一个巨大提升的可能性有多大,我们需要看看为什么加密货币首先转向英伟达。

03 为什么加密货币挖掘在早期决定使用gpu

密码挖掘器不限于使用gpu。有几个选项可供选择,最常用的包括:

使用中央处理器或cpu

使用图形处理单元或gpu

使用现场可编程门阵列或fpga

使用专用集成电路或专用集成电路

所有这些选项都有各自的优缺点。根据所讨论的特定加密货币,其中一些选项可能比其他选项更合适,也可能不太合适。

在比特币的早期,人们可以只用个人电脑上的CPU来挖掘比特币。然而,那些日子已经一去不复返了。如今,哈希所需要的大量数学计算,已经将比特币挖掘工作推到了专门为完成这一任务而设计的"采矿农场"。

与cpu相比,使用gpu可以更有效地完成比特币挖掘所需的大量计算工作。此外,与其他三种选择不同的是,为比特币设计的asic在早期是不可用的。fpga可以代替asic,但它们的成本效益不如asic,尽管它们提供了可重新编程的好处。所有这些因素加在一起,使gpu成为比特币矿商的早期宠儿。如英伟达或AMD提供的gpu。

04 为什么加密货币这次对英伟达的好处没有那么大

然而,时代已经变了,专门用于比特币挖掘的asic加入了gpu。例如,由Bitmain设计的asic。gpu和asic是目前加密货币挖掘的两种首选方法,各有优缺点。例如,比特币的工作证明依赖于SHA-256哈希算法,ASICs可以比gpu做得更有效率。如果速度和功耗是最重要的,那么asic应该是第一选择。

另一方面,asic中的逻辑是固定的,不能调整或升级。如果所使用的算法发生了变化,asic将变得毫无用处。相比之下,gpu的寿命往往更长,因为它们不太可能像asic那样过时。这对加密货币开采商来说是有帮助的,因为这给了他们更多的时间来收回投资。

尽管如此,由于几个原因,在加密采矿中获利正变得越来越困难。比特币矿商承受着保持盈利的压力,这迫使他们优先考虑最具成本效益的采矿方法。这包括搬到电力成本较低的地方,但也要随时使用asic。加密价格的上涨将给矿商在使用gpu方面带来一些回旋余地,但利润曲线往往会对asic有利。

这种加密趋势有利于ASIC设计师,但对于Nvidia等GPU供应商来说,这不是一个积极的发展。尽管如此,gpu在加密中仍然有一席之地,因为asic并不是对所有加密货币都可用。此外,一些加密货币的算法经常发生变化,这使得asic的使用非常困难。

比特币的图表

05 加密对英伟达的影响将受到限制

如果加密技术的价格继续上涨,Nvidia将得到适度的提振,因为GPU的需求将得到提振。然而,加密技术带来的增长,几乎不可能重现几年前的增长。与前几年不同,gpu的竞争形式是合适的替代品,如asic和fpga,但竞争程度较低。

在asic已经成熟的比特币领域尤其如此。如果英伟达想从加密货币中获得巨大提振,那么它最有可能来自比特币以外的加密货币,而比特币没有ASIC选项。然而,一旦这种加密货币开始流行,ASIC设计师很可能会投入资源,推出一种比GPU更好的产品。

这意味着,对于英伟达能从加密价格上涨中获益多少,现在已经有了一个上限。在大多数情况下,对gpu的需求将受到替代品存在的限制。唯一的例外是,如果某种加密货币变得流行,由于技术问题而排除了asic的使用。

总而言之,比特币和其他加密货币的繁荣让许多人感到意外,而大多数人并没有处于有利地位。英伟达恰好在正确的时间、正确的地点推出了一款能够满足市场需求的产品,即使这款产品从来就不是为特定目的设计的。

英伟达获得的意外之财是一系列独特环境的结果,这种环境不太可能被再次复制。如果英伟达想要再一次撕裂,它必须找到另一种催化剂。加密货币不太可能是罪魁祸首。它必须是别的东西。


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