智通财经APP获悉，数据中心互联解决方案供应商Credo Technology(CRDO.US)发布的第三财季业绩及第四财季指引均超出华尔街预期，但其利润率收窄趋势引发投资者警惕，导致该股周二美股收跌近15%。

Credo周一美股盘后公布的财报显示，在截至1月31日的2026财年第三财季，该公司营收同比暴涨201%至4.07亿美元，调整后每股收益为1.07美元，均好于分析师预期。此外，该公司给出的第四财季营收指引中值为4.03亿美元，略高于分析师预期的4.285亿美元。然而，该公司毛利率正在明显走低。第三财季Non-GAAP毛利率为68.6%，而第四财季指引中值已降至65%。利润率的下行轨迹令部分投资者感到失望。

在Credo公布最新业绩后，投行Needham仍维持对该股的“买入”评级，目标价为220美元。以N. Quinn Bolton为首的分析师表示：“Credo再次交出了超预期的业绩并上调指引的季度报告，其营收增长持续受到有源电缆(AEC)的普及和客户多元化的推动。”分析师将其对该公司2027财年的营收预期从19.2亿美元上调至20亿美元。

分析师提出的关键要点包括：管理层预计在整个2027财年前，季度营收将实现中个位数百分比的环比增长，原因是超大规模云服务商和新兴云厂商对AEC的需求持续加速。分析师还补充称，Credo管理层重申，目前并未看到超大规模云服务商急于部署共封装光学(CPO)技术，并预计这些客户将在可行的情况下尽可能继续依赖铜缆解决方案。其他要点还包括：ZF Optics产品需求强劲，正推动生产提前;以及分析师提到公司已宣布收购CoMira Solutions。

随着全球AI训练和推理集群持续扩建，AI数据中心对高速互连产品的需求呈爆发式增长。Credo作为AEC领域龙头充分受益于AI数据中心建设浪潮。第三财季数据显示，AEC当季营收约为3.17亿美元，占总营收的约78%;AEC相关芯片营收约为5700万美元，占总营收的约14%。

据悉，AEC是Credo发明的一种基于铜缆的连接技术‌。它在传统铜缆两端集成了基于数字信号处理器(DSP)的Retimer芯片，通过信号放大和均衡技术，在保持铜缆低成本优势的同时，实现了‌更长的传输距离和极高的可靠性‌。相比传统无源铜缆(DAC)‌，AEC通过内置芯片克服了信号衰减问题，支持‌更长的传输距离和更高的数据速率‌，同时线缆更细、更柔韧，有利于数据中心机架内的空间节省和散热管理。‌‌相比有源光缆(AOC)或光模块‌，AEC在成本、功耗和可靠性上具有显著优势。‌‌

同样看好Credo的还有法国巴黎银行。尽管市场近期对CPO技术的崛起及其对传统互连方案的潜在威胁感到担忧，但法巴在最新发布的行业研究报告中明确表示，这种由于技术迭代引发的恐慌情绪被过度夸大。在这一技术背景下，该行持续看好在该赛道占据核心地位的Credo。

法巴分析师Karl Ackerman在深入调研DesignCon技术会议后指出，尽管CPO技术在理论上具备更高的集成度，但传统的铜线互连方案在224G/通道速率下仍拥有极强的生命周期，且这种技术优势有望进一步延伸至未来的448G/通道演进阶段。在未来三到四年的关键窗口期内，铜线连接凭借其卓越的性价比、高可靠性以及在机架内通信中的低功耗表现，依然是数据中心架构的首选，而非被光学方案迅速取代。