智通财经APP获悉，近日有消息称，特朗普政府在推动美国人工智能创新后，正将注意力转向机器人技术领域。根据接近特朗普政府的消息人士称，美国商务部长卢特尼克近期频繁会见机器人行业的首席执行官，并全力推动该行业发展。消息还称，特朗普政府正考虑在明年发布一项关于机器人领域的行政命令，美国交通部也计划在年底前成立机器人专项工作组。

在特朗普政府计划加速推进机器人行业发展之际，被认为将成为潜在政策受益者的机器人技术开发商Richtech Robotics(RR.US)股价飙升。数据显示，Richtech Robotics股价本周以来累计上涨29.30%，截至周四的过去三个交易日分别上涨6.27%、18.54%、8.77%。

特朗普政府拟发力机器人行业

据报道，特朗普政府正在考虑为机器人行业出台一项类似于核工业的行政命令，这可能带来放松管制和补贴——对业内许多公司来说都是一个巨大的催化剂、尤其是中小型公司，从而推进该行业的发展。

特朗普政府推动机器人行业发展的政治意愿源于与中国制造业竞争的需要。与美国相比，中国拥有大量的机器人(一些估计认为，其数量至少是美国的2倍、甚至3倍)，并且拥有高度自动化的工厂，以至于可以关灯运行，因为机器人使用红外摄像机“看见”东西，而人类则在另一栋建筑里通过红外设备在需要时查看工厂状况。这些工厂被称为“黑灯工厂(dark factories)”。

美国已经有一些接近无人化运行的工厂。以特斯拉(TSLA.US)在内华达州的工厂为例，其运营90%是自主进行的，但规模上无法与中国的一些工厂相提并论。这使得美国在该领域难以竞争，也是美国制造业一段时间以来持续衰退的原因之一。

如果没有机器人和自动化，就无法解决美国制造业停滞的问题。像半导体这样的先进制造业需要精细和精准，协助专业人士需要极高的灵活性，而过去的许多机器人缺乏这些能力。长远来看，美国政府是否有能力解决这个问题尚不清楚。即使本届政府努力成功，也需要连续几届政府都专注于同一目标，才能真正实现切实的改变。

Richtech Robotics获投资者追捧

随着Richtech Robotics的通用型机器人正在进入多个行业，这家机器人技术开发商被视为潜在赢家之一。该公司目前同时涉足工业和商业领域，尽管业务规模尚小，但似乎非常真实。

根据Richtech Robotics网站介绍，其已部署的旗舰机器人ADAM是“AI驱动的调酒师、咖啡师和珍珠奶茶制作人，能让您的客户惊叹并提升您的利润”。这类机器人可能并不令人印象深刻，因为其大多被视为展示品，而非对企业有真正变革意义的产品。

相比之下，Richtech Robotics的工业机器人更让人印象深刻。该公司最新的仿人机器人Dex据称能为企业提供一种完全不同的自动化体验。它于今年10月下旬首次亮相，但目前似乎尚未有任何实际部署，目前就判断是否已获得订单还为时过早。

Richtech Robotics宣称Dex“可融入已有的系统。这对于许多努力使用传统自动化工具和机器人的制造商和工业企业来说是一个主要卖点，因为传统工具通常过于笨重、过度专业化(或者成本效益不高)，无法直接融入业务，且整个工厂需要改造和重建，造成时间延误和成本，许多企业根本不愿承担。而像Dex这样的仿人机器人承诺解决这一困境，这是其最大的卖点。值得注意的是，Dex不像许多传统机器人或在黑灯工厂中工作的机器人那样使用红外技术，而是结合使用“真实”视觉(即RGB和深度摄像机)的传感器组合。

尽管Dex和ADAM在Richtech Robotics网站的营销中占据重要位置，但该公司还制造多种机器人。该公司的另一款工业机器人Titan旨在通过在许多移动部件的工厂内运送物品来协助人类(或像Dex这样的机器人)。这类似于亚马逊(AMZN.US)在其仓库中使用的仓储机器人，但Titan能在有人员存在的复杂且不断变化的路径上导航的能力，对许多企业来说可能具有变革意义。Titan目前的部署规模非常小，该公司已在德克萨斯州普莱诺市的一家宝马经销商处部署了Titan。该公司有一段关于此次部署的宣传视频，在其网站上称之为“案例研究”，但视频只有2分钟。

到目前为止，Richtech Robotics的大部分部署似乎都用于一次性企业活动。虽然这对曝光和投资者兴趣有好处，但该公司尚未能通过机器人部署对其利润产生实质影响。这是可以预料的，因为该公司尚处于早期阶段。投资者必须意识到这一点，即该公司尚未达到能够声称大规模成功部署的阶段。

典型的创新企业

与许多创新企业一样，Richtech Robotics制造、交付新型高科技产品/服务，但尚未实现盈利。这种组合常常导致这类公司的股价像坐上过山车，因为其估值在很大程度上建立在对未来的增长预期和对盈利的承诺上，而非当前的盈利增长。

Richtech Robotics的一些财务数据证明了它是一家典型的创新企业。营收没有增长，运营费用高企。该公司在短期内显然无法实现盈利，这需要实现规模经济——更多的机器人即服务部署将允许更多的折旧，并将改善盈利状况。

那么，覆盖所有这些支出的资金从何而来?对于Richtech Robotics现有股东来说，答案可能不太妙。但对大多数公司而言，尤其是在其股票像Richtech Robotics一样被炒高时，这通常是值得采取的做法：增发股票。

由于对资金的持续需求，该公司一直在发行股票以支付这些成本。这是以牺牲现有股东利益为代价的，他们的持股因发行新股而被稀释。自2024年1月以来，Richtech Robotics的股份数量增加了两倍多。

尽管如此，对于像Richtech Robotics这样的创新企业来说，这通常比承担债务要好。该公司的负债非常低，长期债务很少，主要用于其位于内华达州的新设施。该公司的负债资产比率非常低，这意味着可能能够维持公司运营很长时间。该公司还一直在努力减少总体负债，从400万美元降至如今不到一半的水平。

充足的现金储备对于这些创新企业的生存至关重要，他们需要比竞争对手在市场上活得更久且尽可能久，以便使其在研发上的巨额投入获得回报。但研发需要时间，许多像机器人公司这样的投机性企业无法支撑到获得回报。

投资者应该能预期看到这种研发支出，但在尚未实现盈利的情况下，密切关注其现金储备水平很重要。根据Richtech Robotics最新的10-Q报表，可以估算出，其现金及等价物约为3289.3万美元，短期投资约为5261.6万美元，累计起来的核心流动性约为8550万美元。年度化运营费用总额为1490万美元，这是根据最近9个月1199.7万美元的运营费用推算得出。

基于这些当前数字，Richtech Robotics拥有的现金可以覆盖其两年多的运营费用，如果加上短期投资则可以覆盖五年。当然，这可能会随时间变化，因为处于这个阶段的公司通常没有稳定的支出或收入。然而，当前的数据描绘了一幅不错的图景。很少有这种规模的公司手头有四年的核心业务支出资金，同时资产负债率又如此之低的公司则更少。

总结

对Richtech Robotics这家尚未实现盈利的创新企业进行评级总是很困难，因为目前推动该股的真实力量是市场叙事和技术面，而非基本面。不过，Richtech Robotics的前景充满希望，无论是公司自身还是政府方面——特朗普政府潜在的政策出台可能有利于机器人市场，进而为该公司带来利好。

但目前几乎所有这些都还停留在炒作和充满希望的预期阶段。Richtech Robotics目前股价已然过高，尤其是考虑到最近的上涨主要是基于传言和对未来政府行动的预期。在没有任何关于该行动的细节的情况下，其股价上涨主要来自炒作。

这可能非常有力，但也可能导致重大损失。Richtech Robotics过去的股价走势清楚地表明了这一点。即使投资者正确地判断Richtech Robotics会随着时间的推移变得更有利可图，他们也面临着股票被进一步稀释的风险，这可能导致股票贬值。

投资者当下买入Richtech Robotics就是在押注其未来会实现盈利，也是在押注其产品对美国的再工业化努力有用处。这无疑是一场赌博，结果可能非常糟糕。Richtech Robotics前面的路还很长，投资者应该持续关注。