【解剖大盘】

港股继续维持缩量，看不出明确的方向，多空处于相对胶着的状况，恒指今天微涨0.68%。

当地时间3日，美国总统特朗普在白宫新闻会上再次表示，很快将对拉丁美洲贩毒行动展开地面打击。近期，美国以“缉毒”为由，在委内瑞拉附近加勒比海域部署包括“杰拉尔德·R·福特”号航空母舰在内的多艘军舰。委内瑞拉政府认为美国此举意在通过军事威胁策动该国政权更迭。昨天提到了这点，问题是老是打嘴炮，雷声大雨点小，都有点不信了。因此，黄金不陪玩了，今天调整为主。既然还不打，市场就不会紧绷住，该涨就涨点。

还有，美国正暂停对中国实施出口管制措施，以推动贸易谈判的顺利进行。有报道称，特朗普总统也不再对中国实施新的出口管制措施。这个消息对CXO直接构成利好，药明合联(02268)、药明生物(02269)涨超7%；智通12月金股荣昌生物(09995)、药明康德(02359)、金斯瑞生物科技(01548)等均涨超5%。

针对高市早苗昨日的言论，最新外交部发言人林剑回应称，日本首相高市早苗在参议院全体会议上的言论不准确，她只提及日方在台湾问题上的基本立场如1972年《中日联合声明》所述，这一立场没有变化；林剑敦促日方切实反思纠错，撤回高市首相错误言论，并要求日方准确完整重申1972年《中日联合声明》所述的内容。和笔者昨日所言一致：肯定是不满意的。说其它的都是扯，最核心一点就是撤回错误言论，这才是根本。另外还在搞新动作，报道称，日本预计将于2026年度把航空自卫队整编为“航空宇宙自卫队”，将把太空专门部队“宇宙作战群”在2025年度内升级为“宇宙作战团”，并在2026年度继续升级为“宇宙作战集团”。可见，在错误的道路上越走越远。

机器人消息密集发布，12月3日，特斯拉Optimus团队发布了“擎天柱”人形机器人跑步视频，并配文称刚刚在实验室刷新了“个人”纪录。据摩根士丹利AlphaWise研究团队的最新调查显示，中国企业似乎对于采用人形机器人的意愿极其高，高达“62%的受访者可能在未来三年内采用人形机器人”，不过因为“产品尚未成熟”，仅有23%的受访者“对当前的产品感到满意”。根据这项调查，“宇树科技机器人是最受关注的品牌，其次是云深处科技、优必选(09980)和美的(00300)。”

另据报特朗普政府考虑明年对机器人实施行政令，力推机器人产业发展。机器人这块重点还是看特斯拉这条线，毕竟是全球的风向标，特斯拉等厂商的PR视频体现了更强大的运控性能，得益于GaN驱动使得运控能力提升。龙头三花智控(02050)大涨近8%；地平线机器人-W(09660)、德昌电机控股(00179)涨近7%；微创机器人-B(02252)、优必选(09980)均涨超4%。

昨日朱雀三号首飞入轨成功，不过回收这块未能取得成功。这也正常，马斯克的可回收火箭发射也是无数次失败才取得成功的。应该说这次离成功已经非常接近，解决了瑕疵之后下场成功的概率就非常高，市场也给了宽容度，A股今天很多品种盘中都有反弹。

后续还会有催化，卫星互联网产业生态大会将于12月4日-5日在上海举行，会议内容包含“千帆星座”全球战略合作协议签署。垣信卫星牵头的“千帆”星座，又称“G60星链”计划，计划分三步在2030年底完成约1.5万颗卫星部署。港股相关概念是中国技术集团(01725)涨近6%。

“国产GPU四小龙”摩尔线程(688795.SH)于明日上市。而另一家“国产GPU四小龙”公司沐曦股份(688802.SH)于明日启动申购。大众公用(01635)通过参股深创投(持股10.7996%)间接持有宇树科技0.0637%股权，深创投同时为摩尔线程第三大股东(持股1.22%)；这个已经是明牌了，今天涨9%；要看摩尔线程(688795)上市的表现，如果开得不是很高还有机会，否则冲高回落就影响情绪。不管怎么说，这些品种的上市对国产AI产业会有较大带动，如芯片的中芯国际(00981)、华虹半导体(01347)均涨超3%，还有商汤(00020)、天岳先进(02631)这些。

英诺赛科(02577)与安森美半导体达成战略合作，共同加速推进氮化镓产业的应用和布局。此次战略合作将通过晶圆采购等方式，整合英诺赛科成熟先进的氮化镓制造能力及安森美半导体在系统封装与集成等领域的经验和优势，加速推动氮化镓快速落地。今天涨近5%。

12月3日，波罗的海干散货指数(BDI)报2845点，创2023年12月6日以来新高水平，环比涨9.42%，创2025年10月13日以来最大涨幅，目前船厂订单基本排至2028年至2029年，部分排至2030年。有船厂人士称今年支线箱船最火爆，预计明年热度有望延续。克拉克森数据显示，今年以来，5000TEU以下的“支线型和大支线型”集装箱船订单达到293艘，较9月中旬时的数据增加了100艘。发酵的主要有集装箱的中集集团(02039)涨超5%、太平洋航运(02343)涨超4%。

富时罗素公布对富时中国A50指数的季度审核变更结果，洛阳钼业(603993.SH)被纳入该指数，调整将于12月22日周一生效。这对于H股洛阳钼业(03993)也构成利好。

伦铜期货周三大涨了2.72%，盘中一度最高触及每吨11540美元，超越了周一刚创下的历史峰值。当前推动价格上涨的主导因素，主要是美国与世界其他地区之间的价格套利行为。由于大量金属为规避关税而运往美国，全球铜库存可能很快降至危急的低位水平。LME数据显示，周二亚洲仓库铜净注销仓单规模达50,725吨，这使得LME的铜注册仓单数量降至了7月以来的最低水平105275吨。短期涨幅有点多，今天多数铜股冲高回落。

【板块聚焦】

在2025年进入尾声、2026年即将到来的关键期，叠加购置税政策调整、明年订单提前释放等因素的国内车市迎来一波“抢单”热潮。广汽集团表示，旗下广汽昊铂、广汽传祺、广汽埃安将跨年购置税补贴政策延续至年底。

具体内容为：2025年内购车因广汽生产、运输等非用户原因，导致锁定配置车辆于2026年2月14日前开票支付，广汽将按2025年税率补差价，至高补贴1.5万元。类似锁单的还有问界、智界、享界、尊界、尚界全系车型，还有奇瑞汽车、极氪、蔚来、理想、广汽丰田等。主机厂密集“兜底”，归因为车辆购置税政策即将于2026年调整。

年底这一次应该力度会比较大，预计会冲一下销量。主要品种：奇瑞汽车(09973)、吉利汽车(00175)、蔚来(09866)、零跑汽车(09863)。

【个股掘金】

优必选(09880)：海外政策持续催化 机器人量产订单增长强劲

特斯拉正筹备再度扩建得克萨斯超级工厂，预计实现年产能1000万台Optimus人形机器人的目标。美国商务部长卢特尼克近期频繁与机器人行业CEO举行会晤。同时，美国交通部也计划在年底前宣布成立一个机器人工作组。

点评：海外政策持续催化。公司人形机器人量产订单增长强劲。其中2.64亿订单再度刷新全球人形机器人单笔订单金额纪录，商业化进程不断提速。优必选工业人形机器人WalkerS2已启动量产与交付，首批数百台已投入产业一线应用。

目前，公司工业人形机器人产能已达到每月300台，预期全年交付量将超过500台。截至目前，优必选Walker系列人形机器人2025年全年订单总金额已达到13亿元(不含全尺寸科研教育人形机器人“天工行者”及小型人形机器人“AI悟空”)，显示出公司在人形机器人商业化落地进程中的领先地位。2025H1已签约项目交付。物流智能机器人及智能机器人解决方案的营收约5620万；

其他产业定制智能机器人及智能机器人解决方案营收约6380万，或主要由于2025H1公司聚焦新应用场景产品开发，新品将在2025H2发布，收入预计将在2025H2确认。消费级机器人及其他硬件设备营收达2.60亿，同比+48.9%，公司持续推出新产品带动业务收入高增。

公司主业多个业务有望持续发力。1)教育智能机器人面向K12教育场景，教育解决方案在宜兴、宿迁、阳泉、龙胜四地同步启动建设交付。2)物流智能机器人继续深化全栈式无人物流解决方案。瓦力T8000获得客户数百台订单；第二代无人叉车达到业内顶尖水平。3)商用机器人领域取得阶段性成果，公司近期推出CruzrS2，可在商用分拣、搬运、接待等多任务场景实现应用。4)消费级机器人推出泳池清洁机器人，开发智能割草机、智能扫地机等。

值得关注的是，优必选公告拟配售3146.8万股新H股，配售所得款项总额约31.09亿港元，其中75%用于投资或收购上游或下游供应链企业。公司已开启人形机器人量产，交付验收后有望增益今年营收。在政策与市场需求的双重驱动下，全球机器人产业正迎来加速爆发。