智通财经APP获悉，中原证券发布研报称，在铜精矿供应紧张与绿色需求爆发的背景下，铜价中枢有望保持上行态势。该行预计2026年电解铝平均价格水平在2.2万元/吨左右。同时随着电解铝企业盈利能力不断增强，公司纷纷提高分红比例，股息率在不断提升，板块具有红利属性。受到美联储进入降息周期、国内一系列利好政策施放显效、经济保持向好态势，海内外对有色金属需求增加，该行维持有色金属及新材料行业评级为“强于大市”，建议关注铜、铝、黄金和超硬材料板块。

中原证券主要观点如下：

铜：供需矛盾显现，价格中枢上移

铜作为新时代的“黄金”，在中美贸易摩擦的背景下，其战略价值日益凸显。供应端方面，全球铜矿品位下降、资本开支长期不足带来的新增矿山项目有限以及矿端扰动加剧共同制约供应增长，导致铜精矿市场持续偏紧。需求端来看，受益于全球宽松货币周期与绿色转型趋势，电力投资、新能源汽车及数据中心建设等领域对铜的需求形成有力支撑。在铜精矿供应紧张与绿色需求爆发的背景下，铜价中枢有望保持上行态势。基于资源稀缺性与产业链地位，建议重点关注资源储量丰富、产能规划明确的头部企业紫金矿业(601899.SH)与洛阳钼业(603993.SH)。

铝：电解铝供需偏紧，行业维持高景气度

在供给端，国内产能受限于4500万吨的“天花板”约束，运行产能已处于高位，新增产能极为有限;海外产能虽有一定规划，但投产进度普遍缓慢。需求端则展现出结构性韧性。在供应刚性、库存低位以及成本支撑的共同作用下，电解铝价格预计易涨难跌，行业有望延续较高景气度。该行预计2026年电解铝平均价格水平在2.2万元/吨左右。同时随着电解铝企业盈利能力不断增强，公司纷纷提高分红比例，股息率在不断提升，板块具有红利属性。建议持续关注绿电铝龙头企业云铝股份(000807.SZ)、铝加工龙头企业明泰铝业(601677.SH)、河南省电解铝龙头及产业链一体化典范企业神火股份(000933.SZ)。

贵金属：黄金配置价值凸显，白银价格弹性突出

在美联储货币政策转向、美元信用体系承压及全球宏观不确定性持续的背景下，黄金配置价值凸显。白银作为兼具工业属性与货币属性的贵金属，在流动性宽松周期中展现出更强的价格弹性。截至2025年11月，金银比已从2025年5月份的100附近回落至80左右，但相较于长期平均水平来看，仍存在向下修复的空间。建议重点关注以下龙头企业投资机遇：国内金属矿产资源控制量领先的有色金属行业龙头紫金矿业(601899.SH)、黄金板块核心标的山东黄金(600547.SH)、国内央企控股的黄金矿业上市公司中金黄金(600489.SH)，以及白银储量和采选能力领先的盛达资源(000603.SZ)。

超硬材料：传统领域需求收缩，功能性金刚石方兴未艾

传统超硬制品需求承压，行业进入下行周期。然而，功能性金刚石技术上的持续突破为行业打开了新的增长空间。特别是面向高端芯片散热的金刚石/铜复合材料，被普遍认为是短期内的重点发展方向和潜在的行业增长点。建议关注在功能性金刚石领域积累较深且已实现金刚石散热片小批量销售的国机精工(002046.SZ)和布局较早并拥有大规模CVD金刚石产线的四方达(300179.SZ)。

风险提示：(1)美联储加息超预期导致金属价格回落;(2)全球经济衰退超预期导致下游需求不足;(3)矿山产量供给超预期冲击金属价格;(4)功能性金刚石研发进展不及预期;(5)原材料价格大幅波动;(6)地缘政治冲突因素影响;(7)铜、铝等矿石需求不及预期;(8)制造业增速不及预期。