盘前市场动向

1. 11月19日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.25%，标普500指数期货涨0.45%，纳指期货涨0.53%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.40%，英国富时100指数涨0.15%，法国CAC40指数涨0.05%，欧洲斯托克50指数涨0.18%。

3. 截至发稿，WTI原油跌1.96%，报59.48美元/桶。布伦特原油跌1.79%，报63.73美元/桶。

市场消息

美联储即将公布会议纪要。美联储将于周四凌晨3:00公布其10月份会议纪要，此时投资者对美国利率走向的不确定性正在日益增加。会议纪要将首次详细展现多数决策者在10月会议期间对未来利率路径的看法。美联储官员对于年底前是否适合进一步放松政策存在明显的分歧，这种分歧已在官员们近期的讲话中体现。会议记录还可能表明风险平衡是否已经发生变化。根据芝商所(CME)的“美联储观察”工具显示，投资者目前认为美联储12月降息的可能性仅有51%。

渣打坚信美联储12月降息：非农数据很可能非常疲软。尽管美联储政策制定者在12月会议前出现严重分歧，但渣打银行表示，这不大可能阻止美联储继续降息，并警告就业市场预期的疲软将继续主导货币政策走向。渣打银行全球G10外汇研究和北美宏观策略主管Steve Englander表示：“我们坚持认为FOMC将在12月降息，主要因为我们认为9-11月的就业数据很可能会非常疲软。这应该足以促使美联储中间派倒向降息阵营。”他补充说，“我们认为11月就业数据将表现疲软”，并指出“季节性招聘可能会非常弱，裁员将异常高企”，为会议前的劳动力市场定下了悲观基调。

富达、安联启齐发声：“AI泡沫论”可休矣!富达国际和安联全球投资的基金经理表示，尽管存在泡沫担忧，但AI开发者雄心勃勃的支出计划和快速用户增长表明，AI股票涨势将持续。富达国际投资组合经理Joseph Zhang认为，在英伟达财报发布之前，全球半导体股最近的下跌可能是暂时的。除非AI资本支出或使用量放缓，否则他预计此类回调后会出现反弹。他表示：“这场盛宴仍处于早期阶段，过早离场将是错误的。”安联全球投资成长型多资产主管Hartwig Kos则表示，很少有人能清晰把握AI的潜力，投资者也尚未完全理解其所有能力，“现在断言其为泡沫还为时过早”。

高盛总裁表态：美股可能还要跌。高盛总裁沃尔德伦周三表示，市场已为潜在的进一步下跌做好准备，但进一步下跌的幅度将较为温和。他表示：“在我看来，市场可能进一步回调。我认为技术面确实更倾向于需要更多保护措施，以及存在更多下行空间。”尔德伦认为，当前的市场回调是健康的。他表示：“当前市场正在出现回调，我认为这是健康的，今年市场已累积了较大涨幅。”他还强调称，英伟达将于周三公布的最新财报“对市场而言将是一个非常重要的时刻”，投资者对此将密切关注。

美联储巴尔金：“抹黑航行”待数据指引，真实劳动力市场比表象更弱。里士满联邦储备银行行长巴尔金对通胀前景持积极看法，但同时暗示劳动力市场可能比现有数据所反映的更为疲软。巴尔金强调了一些显示就业增长和职位发布数量下降、而失业救济申请人数基本保持稳定的数据。他未透露在12月9-10日美联储下次会议时是否会支持再次降息，仅表示从当前到会议期间仍有大量信息需要持续观察。

特朗普“驯服”美联储，会否重演1970年代滞胀噩梦？特朗普已将驯服美联储的意愿转化为近乎每日的例行攻势。在批评者眼中，这是一场赤裸裸的党派权力攫取，企图仿效最高法院保守派占绝对多数的模式，在FOMC建立支持低利率的绝对主导权。通过一项美国经济模型，分析人士模拟了政治干预美联储可能引发的两种情景。在这两种情景下，短期内都会出现经济增长稳健、失业率走低的虚假繁荣。而通胀疲软、名义利率上升和增长放缓的痛苦现实则会在一段时间后显现。在更极端的情景下，共和党人将在2028年大选前面临经济滞胀衰退的困局。

个股消息

英伟达(NVDA.US)财报盘后揭晓：是AI“强心剂”还是“最后一棒”?万众瞩目的英伟达财报将于美股周三盘后发布，届时华尔街将得以一窥数十亿美元AI支出的流向。分析师预计，这家芯片巨头2025财年第三季度的净利润和营收增幅都将超过50%。若英伟达公布强劲业绩和乐观展望，或许能让投资者暂时松口气。目前投资者正担忧AI股的估值、AI交易中融资的循环属性，以及巨额AI基础设施支出尚未产生明显回报等问题。这些担忧已引发科技股及整体股市震荡。期权数据显示，英伟达周三发布的财报可能引发这家芯片制造商市值出现3200亿美元幅度的震荡——这将是该AI巨头史上最大的财报日波动。

特斯拉(TSLA.US)自动驾驶业务再下一城，获准在亚利桑那州运营Robotaxi。特斯拉已获准在亚利桑那州开始提供自动驾驶网约车服务，这为其新兴的机器人出租车业务向新的州扩张扫清了障碍。亚利桑那州交通部近日向这家汽车制造商授予了所谓的交通网络公司许可证。这一里程碑式的许可使得特斯拉能够在配备人类安全员的前提下，使用自动驾驶系统为公众提供车辆运营服务。该公司已告知亚利桑那州，计划在凤凰城地区提供网约车服务，此前其已持有允许测试自动驾驶汽车的许可证。

塔吉特(TGT.US)Q3同店销售额下滑幅度超预期，下调全年盈利指引。财报显示，塔吉特Q3销售额为252.7亿美元，略低于市场预期的253.3亿美元;同店销售额下滑2.7%，逊于市场预期的下滑2.1%。调整后每股收益为1.78美元，好于市场预期的1.73美元。此外，该公司下调了2025年盈利预期，预计调整后每股收益为7-8美元，此前预期为7-9美元。该公司计划将明年的资本支出增加25%至50亿美元，用于门店改造、新店开设以及商品与购物体验升级。此外，塔吉特将携手OpenAI，将新的AI驱动体验带入零售领域。

锂价复苏提振智利矿业化工(SQM.US)业绩!Q3净利润同比增长近36%，当季锂销量创新高。受益于碳酸锂价格复苏，锂业巨头智利矿业化工在2025年第三季度实现了盈利增长。财报显示，智利矿业化工Q3营收为11.73亿美元，同比增长8.9%。调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)为4.04亿美元，同比增长23.5%。净利润为1.78亿美元，同比增长35.8%。其中，锂及衍生品业务营收为6.04亿美元，较上年同期的4.97亿美元增长21.4%;当季锂销量更是同比增长43%，创下该公司历史上的最高销量纪录。截至发稿，智利矿业化工周三美股盘前涨超2%。

劳氏(LOW.US)Q3业绩好坏参半，上调全年销售额指引。得益于在线销售的提振，劳氏Q3销售额同比增至208.1亿美元，但略低于市场预期的208.2亿美元。同店销售额增长0.4%(在线销售增长11%)，但不及市场预期的增长1%。调整后每股收益为3.06美元，好于市场预期的2.97美元。该公司目前预计，全年销售额为860亿美元(此前预期为845-855亿美元)，市场预期为853.1亿美元;预计调整后每股收益为12.25美元(此前预期为12.20-12.45美元)，市场预期为12.28美元;预计全年同店销售额增长0%(此前预期为增长0%-1%)，市场预期为增长0.3%。截至发稿，劳氏周三美股盘前涨超3%。

重要经济数据和事件预告

北京时间23:00 美联储理事米兰就“银行监管和美联储资产负债表”发表讲话

北京时间次日01:45 2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金就经济前景发表讲话

北京时间次日03:00 美联储公布货币政策会议纪要

北京时间次日03:00 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

业绩预告

周四早间：英伟达(NVDA.US)、Palo Alto Networks (PANW.US)、中通快递(ZTO.US)、信也科技(FINV.US)、声网(API.US)

周四盘前：沃尔玛(WMT.US)、网易(NTES.US)、有道(DAO.US)、唯品会(VIPS.US)、世纪互联(VNET.US)