盘前市场动向

1. 11月4日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.63%，标普500指数期货跌0.99%，纳指期货跌1.28%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌1.25%，英国富时100指数跌0.59%，法国CAC40指数跌1.19%，欧洲斯托克50指数跌1.07%。

3. 截至发稿，WTI原油跌1.46%，报60.16美元/桶。布伦特原油跌1.26%，报64.07美元/桶。

市场消息

华尔街金融大佬们预警：股票市场“介于公允与昂贵”之间，10%健康回调难避免。来自华尔街资管机构的多位首席执行官表示，投资者们应为12个月内或者24个月之内超过10%的股票市场健康回撤做好对应的准备工作，并称此类调整可能是一种积极的发展势头，而绝非熊市开启的悲观信号。Capital Group 的总裁兼首席执行官Mike Gitlin表示，企业盈利表现确实非常强劲，但“具有挑战性质的是估值确实太高了”。摩根士丹利首席执行官Ted Pick和高盛的David Solomon也表达了相似的观点。他们同样认为未来一段时期内可能出现大幅抛售，并指出回调是市场周期的正常特征。

美联储理事米兰再度呼吁更激进降息：信贷压力表明现行政策限制性过强。米兰表示，货币政策仍然具有限制性，他将持续主张进行超常规幅度的降息。他表示：“美联储的政策限制性过强，中性利率水平远低于当前政策利率。鉴于我对通胀的前景展望比委员会其他部分成员更为乐观，我认为没有理由维持如此限制性的政策。”米兰曾多次呼吁实施更宽松的货币政策。在9月和10月的议息会议上，他都反对政策制定者将美联储政策利率下调25个基点的决定，而是主张进行50个基点的更大幅度降息。

盛宝银行：黄金长期向好格局未变，下一涨势“只待东风”。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen称，自10月20日创下每盎司4359.40美元的历史高点以来，黄金期货已下跌近8%，期间市场情绪“已从亢奋转向审慎”。目前市场正在重新评估，2025年黄金面临的诸多利好因素——如美国贸易政策的不确定性及央行强劲购金需求——是否已充分反映在期货价格中。但Hansen推测，黄金仍有进一步上行空间，只是启动时点难以确定。他表示：“黄金目前的回调更像是短暂休整，而非趋势逆转。季节性需求疲软、中国政策短期扰动以及美元走强，是导致短期回落的原因，但这些因素均未改变长期向好的格局。”

美联储官员鹰派表态推升美元，铜价延续跌势。由于美联储12月降息前景存在不确定性，贱金属价格承压。其中，铜价从上周的创纪录高位进一步回落，伦敦金属交易所(LME)六大主要铜期货全线下跌。目前，投资者的关注点已从供应危机重新转向美联储政策前景。多位美联储官员近日的鹰派表态推动美元走强，使以美元计价的大宗商品缺乏吸引力。数据显示，美元指数(DXY)过去一周涨超1%，截至发稿报100.02，为7月底以来的最高水平。

美债的“饮鸩止渴”时刻：贝森特会否将更多债务压向短期?投资者正严阵以待，预计美国财政部长贝森特将在政府融资组合中进一步倾向于短期期限，以期在日益加重的债务负担下控制长期收益率。华尔街交易商预计，贝森特最早可能于当地时间周三(财政部发布季度发债声明时)发出信号，表明规模达30万亿美元的美国国债市场发行将继续向短期方向倾斜。财政部在周一的一份声明中，下调了对本季度联邦借款的预估。其预计10月至12月的净借款额为5690亿美元，低于7月时预估的5900亿美元。

个股消息

特斯拉(TSLA.US)10月中国产汽车销量再度下滑，大股东公开反对马斯克万亿美元薪酬方案。根据乘联会(PCA)周二发布的初步数据，这家美国电动车巨头10月中国出货量总计61,497辆，同比下降近10%。这进一步印证了市场对特斯拉的全球销售在今年最后一个季度将面临挑战的预期。此外，在特斯拉股东大会即将召开(11月6日)前夕，马斯克天价薪酬方案遭挪威主权财富基金公开反对。作为特斯拉第九大股东的挪威主权财富基金投票反对特斯拉为其首席执行官埃隆·马斯克提供的史无前例的1万亿美元薪酬方案。这是目前来自特斯拉大股东之一的最强烈反对信号。截至发稿，特斯拉周二美股盘前跌超2%。

业绩继续炸裂!AI狂潮下Palantir(PLTR.US)政府企业单接到手软，Q3营收利润双双“狂飙”。财报显示，在截至9月底的季度内，Palantir营收同比增长63%，达到11.8亿美元，超出分析师平均预估的10.9亿美元，连续第二个季度突破10亿美元大关。净利润更是同比激增逾两倍，从1.435亿美元(每股6美分)增至4.756亿美元(每股18美分)。经调整后每股收益为21美分，高于市场预期的17美分。这已是Palantir连续第21个季度实现营收超预期。展望未来，Palantir预计第四季度销售额将达13.3亿美元，市场普遍预测为11.9亿美元。对于全年业绩，该公司预计销售额将达到约44亿美元，高于华尔街预测的41.7亿美元。不过，截至发稿，Palantir周二美股盘前跌超7%。

辉瑞(PFE.US)Q3业绩超预期，上调全年盈利指引。财报显示，辉瑞Q3营收为166.5亿美元，好于市场预期的165.9亿美元;调整后每股收益为0.87美元，好于市场预期的0.73美元。此外，该公司预计，2025年全年营收为610-640亿美元;预计全年调整后每股收益为3.00-3.15美元，此前预期为2.90-3.10美元。该公司补充称，2025年最新业绩指引已计入目前美国对加拿大、墨西哥等征收关税的影响。

北美市场强劲表现助推飞利浦(PHG.US)Q3可比销售增长3%，经调整EBITA超预期。数据显示，飞利浦Q3销售额同比下降2%至43.02亿欧元，符合市场普遍预期;可比销售额增长3%，其中北美地区可比销售额增长5%。经调整后的息税摊销前利润(EBITA)为5.31亿欧元，好于市场预期的4.84亿欧元。调整后的每股收益为0.36欧元。该公司首席执行官Roy Jakobs在财报电话会议上表示，第三季度的业绩反映了公司为缓解关税影响而对供应链进行的投资。此外，飞利浦重申了2025年全年业绩指引，预计全年可比销售增长1%-3%，预计调整后的EBITA利润率为11.3%-11.8%。截至发稿，飞利浦周二美股盘前涨超3%。

英国石油(BP.US)Q3盈利超预期，炼油利润率走强抵消油价疲软。数据显示，英国石油第三季度基础重置成本利润(即经调整净利润)为22.1亿美元，高于分析师预期的20.2亿美元，但低于去年同期的22.7亿美元。受炼油利润率提升推动，客户与产品部门第三季度息税前利润(EBIT)为16.1亿美元，这一数据略高于分析师预期的15.9亿美元，且远超去年同期的3.81亿美元。第三季度，英国石油维持了季度股票回购计划的规模，仍为7.5亿美元。还宣布，未来三个月将再进行7.5亿美元股票回购，维持股东回报节奏，尽管这一规模较今年早些时候有所缩减。

百胜中国(YUMC.US)经营利润同比增长8%，同店交易量连续第11个季度增长。财报显示，百胜中国三季度经营利润同比增长8%，系统销售额同比增长4%，经营利润率同比增长40个基点至12.5%。同店交易量同比增长4%，连续第11个季度实现增长。得益于灵活的门店模式和加盟战略，三季度净新增门店536家，门店总数达17,514家;肯德基今年迄今的开店步伐创历史新高，必胜客本季度门店数突破4,000家这一里程碑。三季度向股东回馈4.14亿美元，朝着今年向股东回馈约15亿美元的目标稳步推进。截至发稿，百胜中国周二美股盘前涨超2%。

业绩预告

周三早间：AMD(AMD.US)、Arista Networks(ANET.US)、Tempus AI(TEM.US)、Astera Labs(ALAB.US)、Pinterest(PINS.US)、Rivian(RIVN.US)

周三盘前：丰田(TM.US)、诺和诺德(NVO.US)、麦当劳(MCD.US)、Cameco(CCJ.US)