智通财经APP获悉，日前，阿里巴巴-SW(09988)公布2026财年Q1财报。阿里巴巴在随后的财报电话会中表示，关于增速预期看，现在看到客户、阿里云客户在使用ai产品，在他们企业内部开发ai产品，看到明确趋势，从趋势看需求旺盛，企业因为ai模型能力强进而开发新应用，同时，传统功能被ai替代，看到趋势发展下，客户需求旺盛，看到训练与推理需求增长，近几个季度，推理需求增长之外，看到训练有新的行业观察，除了行业行业基础大模型迭代模型，也看很多新机会，例如车厂、教育企业、多媒体应用公司，他们专有数据训练专属模型，对ai使用量有推进。结合推理需求，未来几个季度，阿里云业务增速会持续向上。
关于ai的资本开支，3年投资3800亿元，由于供应链波动，每个季度会有波动，根据全球芯片变化，公司也会外部合作储备，备用计划，面对不同行业变化，会按照预期的情况去完成。
Q&A
Q：关于即时零售，闪购投资加大，在中国即时零售增长机会有什么愿景？投资计划如何？是否带来价值？有什么协同效应？如何考虑投资对GMV\CMR影响如何？
A：闪购业务上线4M，在用户、商单超预期，外卖到家超过行业，日均订单峰值1.2亿单，买家3亿元，商品供给，大量新商户来淘宝闪购，运力规模看，淘宝有200万骑手，是四月的三倍，创造百万新就业。
上一季度指出，用户规模与心智建设，超预期实现。
闪购对电商业务拉动，闪购拉动淘宝DAU增加20%，带动活跃度，闪购拉动广告价值，流量增长了，拉新用户唤醒用户，降低了营销费用，趋势后续会带动电商端受益。
闪购经营效率看，不能不说规模，公司是同行是只有三分之一，市场份额有差距，闪购有规模leading，会提升效率，同行效率高，公司会 缩小，公司有提升，
短期，损益减少，
第一，用户结构优化；投入市场费用拉动新用户，新用户留存好，平台UE会优化；
第二，电商优化，提升高价值订单比例，
第三，履约效率与成本优化。首要任务确保用户体验，7-8月投资了这个确保用户体验，后续物流的成本会下滑，带来平台的UE优化。AOV提升。
短期，物流vs补贴效率，保持优惠下UE亏损会减少一半，物流成本对比4月有提升空间，精细化有空间，长期看，规模是决定效率第一因素，不会单独看外卖，闪购对平台，结合电商一些看是积极的。有信心长期达到行业领先。
非餐饮零售看，第一是原生模式，商品供给与闪电仓超过5万，同比增加360%，闪电仓有25%来自阿里生态供应链，依托盒马，前置仓，远近场，原厂保证质量同时确保实效体验。
也会积极引入天猫门店到闪购，线上+线下，给100w商家带来新增业务，3年，为平台带来1w亿GMV，即时零售多家竞争有助于商家选择，平台投入创百亿就业也推动了经济。推动行业转型升级。
Q：关于阿里巴巴云业务，云业务快速发展yoy26%增长，如何看待加速增速，下几个季度以及2026财年是否可持续？考虑增速对比海外，商业化与美国对比如何看？云的利润率达到8.8%，未来展望如何？
不同行业本季度表现如何？和上一季度有无不同？资本开支的展望如何？
A：第一，关于增速预期看，现在看到客户、阿里云客户在使用ai产品，在他们企业内部开发ai产品，看到明确趋势，从趋势看需求旺盛，企业因为ai模型能力强进而开发新应用，同时，传统功能被ai替代，看到趋势发展下，客户需求旺盛，看到训练与推理需求增长，近几个季度，推理需求增长之外，看到训练有新的行业观察，除了行业行业基础大模型迭代模型，也看很多新机会，例如车厂、教育企业、多媒体应用公司，他们专有数据训练专属模型，对ai使用量有推进；训练上，基于公司的开源，有后训练需求，例如教育公司，医疗公司，做开发工具平台公司，有很多机会，很多专属模型，自己数据vs场景，在tongyi模型的后训练，使用阿里云计算平台，公司也会来发针对后训练的商业化机会。结合推理需求，未来几个季度，阿里云业务增速会持续向上。
第二，对标海外商业化vs毛利率看。从判断看，现在看到，中国云计算市场，由于ai对于云计算趋势变革，相比传统市场，后续集中度会持续有提升，客户ai需求增对对厂商选择看，阿里云游优势，公司有开源生态，现在阶段在中国市场获得高于平均水平，现在优先级是获取更多用户、场景，而不是关注现在关注提升毛利率。
关于ai的资本开支，3年投资3800亿元，由于供应链波动，每个季度会有波动，根据全球芯片变化，公司也会外部合作储备，备用计划，面对不同行业变化，会按照预期的情况去完成。
Q：外卖板块，实现交叉销售成果，是否增加到店消费内容，饿了么口碑消费券在一些区域加强，到店业务后续的投资与扩张？
A：闪购有1.5e活跃用户，到店团购自提需求，和到家业务协同看会考虑提供多元化服务，一些城市做测试与探索。
Q：第一问题，三年投入ai与内需，ai端，3800e投资计划，内需如何看待投入结构，除了外卖即时零售之外还有什么？节奏是什么？第二，CMR增长如何看？本季度有10%增长，9月后，服务费增加后，如何看待全栈推的渗透，以及后续几个季度CMR的takerate的增长，闪购是否拉动CMR的增长？
A首先，对于消费历史机遇投入看，不是才投入，咋供应链用户一直在投入，例如天猫淘宝、供应链都有投入，500亿的投入是看到整个运的近的机遇，会根据市场控制结构，使得公司在消费市场能力，也能让本次整合抓住本次的机遇，这是投入的考虑。
第二，关于CMR，是关于takerate，本季度cmr增长，是takerate的改善，主要是千6服务费+全栈推，后续几个季度也会有正面的影响，也会增加在takerate的提升，cmr的提升，后续季度cmr保持过去两个季度高速增长。
Q：看到QWen3，进入以agent时代，公司后续需要投入什么？场景进展如何？
A：看到大模型演进，从chatbot，需要模型理解更长的上下文窗口，模型需要使用工具，进入企业系统，模型需要学习，ai agent爆发，看到agent使用，背后基建对云计算公司是一个机会，agent解决任务需要开浏览器、虚拟机等，阿里云新产品，agent bay，为其提供沙河环境，对于云计算厂商，是好机会，阿里云承载企业，模型迭代进化，适合agent使用模型。
补充，第一，模型上，进入agent驱动时代。模型的coding能力也很重要，链接企业系统，链接企业任务；；第二，agent和阿里生态结合产品，例如电商的客服产品，基础算力，淘宝高德、支付宝提供更多的业务端自动化解决的工具，使得企业开发agent更好的解决企业内的任务。
Q：关于外卖与闪购，这次不是主动进攻，之前收购饿了么，加大外卖市场，阿里饿了么为什么打不过美团（富养的儿子打不过e狼），这一轮pk中，公司将采用不同战略来最大化投资回报率？提升战略意图落地，能否分享？
A：在收购饿了么很多年，饿了么有很多进步，市场份额和投入、战略有关，饿了么这几年在基础能力建设上有提升，闪购能短期缺德进展，在4个月，做到1.2亿单，好体验的送出去，是饿了么沉淀的能力。这一业务需要商户、运力、c端用户，三者都强，投资效率就不会低，饿了么vs闪购协同，有物流、商户基础上做投资，投资的逻辑不是单独看外卖，和之前有差异，做好业务，有很多可以努力的。
Q：投入资本回报率看，即时零售几个月花费500亿，如何看待资本回报率？同样的金额用于ai业务，云增速更快，潜在市场规模更大，内部如何看零售vsai分配投资？
A：现在看到两个历史性机会，第一，ai 第二是消费机会。消费机会，是从运到近，是历史机会，和ai一样，是战略的机会，必须把握机会。对于两个领域，金额巨大的，不管是从能力，资源角度，从现金储备、现金流，整个资产负债表能让公司在两部分进行饱和投入，投入是如何权衡短期与长期的回报，ai的投入，带来云业务增速不断提升，预计后续几个季度会进一步提升，目前的首要是投入，利润率看的少一些，不代表不关心。消费角度，虽然现在即时零食没有挣钱，但是和淘宝天猫协同带来流量、广告业务，关键注意的的是，不能只是看短期放弃长期回报，这个是公司需要平衡的。
