智通财经APP获悉，中金发布研报称，展望2H25，随着大模型能力不断增强、越来越多形态的应用场景有望推升AI推理的算力需求持续爆发，带动AI硬件的需求成长。该行认为以下趋势值得关注：1)国内外算力链需求增长确定性提升;2)网络在AIDC中的重要性有望提高;3)Agent等AI应用加速落地。此外，“十五五”政策吹风，数字基建、海洋经济、军工通信等方向值得关注。

中金主要观点如下：

AI主线建议关注三大投资方向

1)硬件新技术：该行认为随着AI应用场景确定性提升，成本更低、功耗更优的AI ASIC渗透率有望提升。高性能、低功耗的需求推动AI硬件技术迭代加速，液冷、硅光、高芯数MPO等加速商用落地。2)国产化：H20 重启交付及国产云端AI芯片供应链持续完善，有望对国内AI服务器需求形成支撑，配套的国产生态AI硬件有望迎来成长机遇。3)AI应用：终端创新加速，端侧AI推动IoT设备连接数增长，通信模组市场空间有望随着端侧智能化升级持续增长。大模型进步赋能安防物联，驱动物联安防企业在硬件产品、系统软件、整体解决方案方面的升级迭代。

电信资本开支持续向算力网络方向倾斜，关注5G-A、数通光纤、光纤接入等机遇

根据年初三大运营商财报，2025 年三大运营商资本开支指引同比下降9.1%至2898 亿元，总体投资支出继续收缩，投资重心持续向算力方向倾斜。根据工信部数据，2025 年上半年，移动互联网累计流量达1867亿GB，同比增长16.4%，2025 年以来同比增幅逐月上升。建议关注：1)5G-A规模部署加速，6G技术研发加快推进;2)AI驱动数据中心内/间新型光纤需求增长，多模光纤等加速应用;3)光纤接入部署步入成熟期，千兆光网宽带建设稳步推进、开始向“万兆”升级。

盈利预测与估值

维持标的盈利预测、评级和目标价。推荐中际旭创、博通、光迅科技、源杰科技、锐捷网络、中天科技、亨通光电、中兴通讯、紫光股份、浪潮信息、联想集团、海康威视、大华股份、移远通信、萤石网络、汉朔科技等。

风险

AI进程不及预期;数通/电信资本开支不及预期;竞争激烈程度超预期。