智通财经APP获悉，8月13日，在腾讯控股(00700)即将公布2025年二季度业绩之际，腾讯股价创逾4年新高，最新股价升穿584港元，单日再升4%，年内升幅约40%。

综合各大机构预测情况，市场普遍预计腾讯第二季游戏业务增长稳健，广告增速略放慢，不过，人工智能AI提高广告效率，视频号仍为发展引擎。市场平均料腾讯第二季收入录1790.0亿元，同比增12.2%；经调整净利620.8亿元，同比增23.5%。

具体来看，在游戏板块，花旗估计，腾讯国内游戏收入同比年增长18%，季环比下降5%，达到408亿元，主要得益于《王者荣耀》、《和平精英》、《金铲铲之战》的稳定表现，《地下城与勇士手游》五月周年活动后反弹，以及首季度递延收入的贡献。

光大证券预计腾讯2Q25公司核心游戏、广告收入增长仍强劲，长青游戏稳健、流水逐步确收，《三角洲行动》后续更新新地图、新角色、新武器等内容后有望流水再度走高。预计海外市场游戏25Q2E收入164.4亿元，YoY+18.2%。

《三角洲行动》已然成为新的爆款游戏，为业绩增长贡献了显着增量。根据Questmobile数据，2025年6月该游戏的月活跃用户数（MAU）达3863万，在手游APP中位列第4位。其流水预计将逐步攀升，有效对冲去年同期腾讯游戏较高基数所带来的压力。

在广告业务方面，花旗表示，腾讯上季广告收入料同比升16.5%，达348亿元，主要得益于视频号持续增长及微信搜索收入提升。大摩看法类似，预计腾讯第二季广告收入料同比升18%，主要受惠AI广告科技升级推动可持续增长，同时AI改善微信搜寻的用户参与度。针对营销服务板块的业务增长而言，国海证券海外组陈梦竹团队预计，2025Q2腾讯营销服务营收357亿元（YoY+20%，QoQ+12%）。

在具体业务上，2025Q2视频号广告加载率可能突破4%，成为仅次于朋友圈的第二大广告位。同时，AI技术持续赋能，尤其是2025Q1公司明确其实质性贡献后，混元大模型的加持显著优化了搜一搜广告匹配与投放效率，不仅提升用户参与度和点击率，还降低转化成本，持续优化广告主ROI。

此外，微信生态持续完善，视频号、微信小店等的深度整合正在形成“社交+内容+交易”的闭环，带来更多广告位及商家宣发投流需求，广告主投放意愿持续上行，带动微信生态内循环广告收入快速增长。预计视频号、小程序等高毛利业务收入占比扩大，有望进一步支撑广告业务整体毛利率的改善，推动腾讯广告保持较快增长。

另外，在金融科技与企业服务业务方面，大摩料，腾讯上季金融科技及企业服务业务轻微改善，预计同比升6.5%，商业服务收入料同比升15%，受惠国际云业务于中东及东南亚持续扩张。

富瑞预计，随着腾讯第二季部署更多GPU，云收入增长将加速，在芯片资源分配方面，料腾讯优先考虑用于增强广告技术和基础模型训练。此外，腾讯提供高附加值的训练和平台即服务（PaaS），以盈利能力为主要焦点。

2025年7月，微信上线“TenpayGlobal全球收银台”卡支付功能，通过统一API接口整合多国本地支付方式接入小程序生态，首批开放新加坡市场，后续或拓展至澳门、日本等地区；理财、小贷等高毛利服务维持健康增长，叠加视频号技术服务费及理财产品结构优化，推动金融板块毛利率持续改善。