智通财经APP获悉，哈尔滨电气(01133)、东方电气(01072)早盘回落。截至发稿，哈尔滨电气跌5.41%，报8.04港元；东方电气跌4.38%，报22.9港元。

消息面上，7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程正式破土动工。东方电气AH股均大升，汇丰认为投者或过份乐观。从时间表而言，部分投资者预期水电涡轮机招标或于2027年启动，但东方电气及哈尔滨电气均透露2030年前启动招标的可能性低，设备交付至少需时3至5年，收入确认最早也要到2033至2035年。

该行指出，有投资者推测相关涡轮机订单价值超1,000亿元人民币。但即使以白鹤滩大坝机组溢价30%计算，订单总值仅550亿元人民币。对东方电气而言，总收入及盈利影响分别为250亿及25亿元人民币。若摊分四年确认，每年盈利增加约6亿元人民币，仅占2025年盈利预测的16%。该行指出，目前H股相对A股出现溢价，估值亦已达历史高峰。认为在2028年前难以从雅鲁藏布江计划中目到实质催化剂。