智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，即时零售行业高速成长空间广阔，以“快”为核心优势，相比电商满足消费者差异化价值创造增量市场，预计即时零售2030年将超过1.7万亿规模，未来五年行业CAGR约20%。分模式来看，平台模式具有更强的流量优势和盈利能力，规模空间更大，预计2030年将超过万亿规模。格局方面，平台模式下美团闪购、京东秒送、饿了么&淘宝闪购三足鼎立，从CBD维度对比来看，美团闪购强于流量心智及配送能力，该行看好美团闪购竞争优势及长期增长空间，以及京东秒送、淘宝闪购业务价值，同时看好自营模式下供应链壁垒深厚的叮咚买菜。

招商证券主要观点如下：

即时零售：万亿规模高成长赛道，差异化价值创造电商增量市场，同时并不会对传统电商起到明显的替代作用

即时零售是以本地供给与即时配送体系为核心的高时效性线上零售业态。行业近年高速成长，未来便利性需求驱动用户渗透率提升、供给侧线下零售门店加速线上化转型+全品类扩张有望持续带动行业增长。对比电商，即时零售强于“快”、相对弱于“多好省”，为消费者贡献差异化价值创造增量市场，同时并不会对传统电商起到明显的替代作用。该行预计2030年即时零售市场超过1.7万亿规模，未来五年行业CAGR约20%。

模式对比与竞争：平台模式盈利能力更优规模空间更大，美团闪购更具备综合竞争优势

即时零售包含自营和平台两种模式，其中自营模式强于供应链及品控能力，消费者体验更好，但受限于盈利能力更多布局于高线城市;平台模式流量充沛、轻资产运营，具备较强的规模扩张能力，且承担更少的履约成本，盈利能力更优、发展空间更大。平台模式下美团闪购、京东秒送、饿了么&淘宝闪购三足鼎立，从CBD维度对比来看，美团闪购C端外卖切换闪购心智更顺流量优势更强，B端强大地推能力+闪电仓创新模式打造全面供给，D端运力规模及效率优势稳固，整体更具备竞争优势。京东秒送与淘宝闪购同样具备强大竞争力，亦有望实现高速增长。

三大平台对即时零售业务定位具备差异性：美团新增长，京东为增量，阿里看协同

1)美团：美团闪购在即时零售赛道整体竞争优势更强，业务维持快于行业的高速增长。该行预计美团闪购远期GMV有望超千亿美金，成为公司长期增长重要的新驱动力。2)京东：即时零售对电商更多为增量而非替代，京东电商核心主业竞争力仍然稳固;同时即时零售的重要品类日百快消是京东未来重要增长来源，因此该行认为即时零售对京东更多是增量业务价值。3)阿里巴巴：淘宝在闪购业务方面具有一定资源禀赋，但体量较电商主业占比小，该行预计阿里更多以集团协同角度考量，以对电商的提频导流为主要目的，观察后续阿里对即时零售业务的战略定位和投入力度。

风险提示：宏观经济风险;行业竞争加剧;即时零售渗透进度不及预期。