3月24日，A股早盘窄幅震荡，市场超4400股飘绿。截至午间收盘，沪指跌0.25%，深成指跌0.38%，创业板指跌0.40%。

兴业证券指出，从日历效应的角度，每年2月3月上旬是全年风险偏好最高的时候，但3月下旬到4月，市场将逐渐进入一个风格更乱、更看现实的阶段。背后是随着年初数据陆续公布，以及年报一季报披露窗口临近，市场开始更加关注业绩的兑现情况，进而导致风险偏好收缩。

盘面上看，热点轮动较快，有色金属、化工等周期股表现强势，北方铜业、电工合金等多股涨停；旅游板块震荡拉升，峨眉山A、张家界等多股涨停；深海科技题材现分歧，大连重工4连板，神开股份等重挫；机器人概念股下挫；襄阳轴承等多股跌停；此外、军工、地产、汽车产业链、风电等板块跌幅居前。总体上，市场明显缩量，半日成交不足9000亿，两市超4100股下跌。

展望后市，信达证券认为，随着行情的演绎，近期投资者分歧有所加大，但预计本次4月决断可能只会带来小扰动。

热门板块

1、旅游板块走强

旅游板块震荡拉升，张家界、峨眉山A、大连圣亚等多股涨停，天府文旅、西域旅游、西安旅游、长白山等跟涨。

点评：消息面上，广东省近日印发《关于推动旅游业高质量发展加快建设旅游强省的若干措施》。信达证券称，2025年开年消费首发政策即立足文旅，并强调文旅对其他业态的支撑，服务消费是抗通缩的重要阵地，文旅则是服务消费的阵眼，长逻辑与短期政策催化共振，建议重视文旅、酒店等板块投资机会。

2、有色金属板块走高

周期股表现强势，有色金属方向领涨，北方铜业、电工合金等涨停，江西铜业、云南铜业、洛阳钼业等跟涨。

点评：消息面上，近期国际铜价持续走高，3月20日，COMEX铜期货价格一度刷新年内新高，达到5.1490美元/磅。同一时间，伦敦金属交易所铜价盘中则是一度突破10000美元/吨，最高触及10046.5美元/吨，创下2024年10月以来新高。

机构观点

1、信达证券：季节性分歧不改牛市趋势

信达证券认为，随着行情的演绎，近期投资者分歧有所加大，但预计本次4月决断可能只会带来小扰动，主要原因有三。一是一季度躁动，4月决断，二季度休息的季节性规律在早期较为有效，但最近6年的统计显示，投资者定价更提前了，4月决断胜率约为50%。之前两年，大多数二级市场投资者的预期是出口数据不可持续，所以出口的下滑有可能已经提前定价了，类似2019年。去年9月以来，地产销售中枢逐渐震荡企稳，由此导致今年的二季度可能会和之前几年不同。牛市核心趋势关注居民资金和企业盈利，这些方面年度有望进一步改善，季节性的扰动可能会再次提供新的买点。

2、华西证券：如何理解本轮“回踩行情”？

华西证券认为，临近4月，A股面临特朗普对全球征收“对等关税”的压力和企业财报的披露期，投资者风险偏好阶段性有所回落，市场从前期的估值驱动向基本面定价回归。预计在行情回踩和夯实阶段，指数调整幅度或有限。行业配置上，关注受益于提振消费政策的内需板块和涨价相关的资源品机会；中期仍看好科技产业趋势下的“新质牛”资产主线，关注：AI+（AI应用、人形机器人、智能驾驶、智能穿戴、国产算力）、低空经济、国产替代等。

3、平安证券：盈利驱动行情纵深分化

平安证券认为，综合来看，市场经历了前期AI浪潮催化下的快速向上及补涨动能的边际趋缓，短期资金博弈增强、轮动加快。但政策落地和产业催化有望逐步带来基本面的持续改善，企业盈利的确认或将驱动行情走向纵深分化。结构上，科技竞争与自主可控叙事逻辑不变，关注“AI+”纵深扩散下有基本面支撑的板块（TMT/机械设备/国防军工/创新药等），以及直接受益于政策利好且估值性价比较高的顺周期优质资产。

本文转载自“腾讯自选股”，智通财经编辑：王秋佳。