智通财经APP获悉，美国股市在短短几周内从狂欢跌至回调边缘。如今，期权交易员认为即将于周三发布的美国通胀数据将再次引发标普500指数的剧烈震荡。

Piper Sandler汇编数据显示，期权市场预计消费者价格指数(CPI)报告发布后，标普500指数周三将上下波动1.5%。这一幅度高于过去12个月CPI发布日0.8%的平均波动水平，也是至少两年来该数据公布前市场预期的最大震荡幅度。

当前股市已处于敏感时刻，标普500指数徘徊在回调边缘——较三周前创下的历史高点下跌约9%。策略师们对股市的看法正在恶化，花旗集团因预期未来更多负面数据而下调展望；摩根大通和加拿大皇家银行资本市场开始淡化看涨呼声；摩根士丹利的迈克尔·威尔逊则警告波动性将上升。

随着就业报告弱于预期的消息已被市场消化，CPI成为美联储下周会议前最后的重磅经济数据之一。在交易员加大对今年进一步降息押注的背景下，该报告被视为帮助确立央行未来政策路径预期的关键。"任何显示通胀放缓速度不及此前预期的迹象都将引发更多动荡，"期权平台SpotGamma创始人Brent Kochuba表示。

任何持续通胀的迹象（或者相反，在降低通胀方面取得重大进展）都可能引发股市剧烈波动。目前市场普遍预期数据将呈现中性结果，显示通胀仅逐步放缓。媒体调查经济学家预测中值显示，剔除食品和能源成本的2月核心CPI料环比上涨0.3%，低于1月的0.4%。

摩根大通Andrew Tyler团队预测，若核心CPI环比涨幅超过0.33%，标普500可能暴跌2.5%，但认为该情形仅有5%的概率。该团队最可能的情景是核心CPI环比增长0.24%-0.28%，标普500将下跌0.5%或上涨1%。若增幅低于0.19%，指数可能上涨1.25%-2%。

经济焦虑

市场对CPI数据的敏感度并非历来如此。去年随着通胀缓解和焦点转向美联储双重使命中的就业指标，股市对CPI反应相对平淡。

如今，全面贸易战下的增长放缓担忧、顽固通胀及美联储应对路径的不确定性，推升了市场整体隐含波动率。Cboe波动率指数(恐慌指标)已稳步攀升至接近30，达市场压力时期的典型水平。

Evans May Wealth管理合伙人Brooke May指出："若CPI低于预期引发美股反弹，我毫不意外。但数据居高不下可能动摇投资者信心。”

"当前波动率虽较过去一年的市场冲击仍显温和，但已连续七日收于20上方，创去年8月以来最长纪录。经济增速放缓与通胀高企并存的担忧，正成为市场波动的推手。