<AASTOCKS>港铁公司(00066.HK)公布去年业绩後今早股价靠稳，最新报25.2元涨近0.6%。摩根士丹利发表报告表示，港铁去年每股盈利及每股派息均符合预期，去年核心盈利按年跌40%亦大致符合预期，截至去年12月的净负债比率由去年6月的22.3%升至26.5%，公司於2024年至2026年资本性支出达880亿元，维持较高水平。

港铁昨(7日)市後公布截至去年业绩，营业额569.82亿元，按年升19.2%，纯利77.84亿元，按年跌20.8%；每股盈利1.26元。每股末期息派0.89元，每股全年派息合共每股1.31元，按年持平。期内，物业发展利润则按年下跌80.1%至20.83亿元，代表香港物业发展利润23.29亿元(2022年为115.89亿元)。投资物业公允价值计量收益为14.2亿元，对上年同期为亏损8.1亿元。港铁指，密切留意市场情况，为公司的物业发展项目制定合适的招标计划。在未来12个月左右，预期为东涌东站第一期项目重新招标。

公司去年香港车务营运的总收入按年增50.2%至201.31亿元，令未计利息、财务开支及税项和计及每年非定额付款後的亏损减少76.5%至11.11亿元。有关业绩主要受惠於过境服务及高速铁路(香港段)恢复营运和本地铁路服务乘客量回升带来的正面影响。

【业绩後股价靠稳 经常性业务改善】

花旗发表报告表示，港铁去年核心盈利按年跌40%至63.64亿元，低於市场同业原预期70.18亿元，主要是发展物业入账明显较低，另外公司来自经常性业务的利润令人鼓舞地增长至42.81亿港元，董事会宣布每股末期息为0.89港元，连同首次中期股息0.42港元，全年股息为1.31港元(与去年同期持平)。虽然香港财政预算报告宣布全面撤辣，但香港房屋需求在短期内将持续低迷。就港铁表示今年内将重新推出东涌东站第一期项目作招标，花旗估计，港铁从该项目中所获取的经济效益可能大大低於预期，认为现时港铁对土地投标未见积极，维持对港铁「沽售」评级，将其目标价从26.5元下调至23元。

里昂表示，港铁去年下半年核心盈利按半年升35%至42亿元，较该行预期高17%，每股派末期息0.89元按年持平，随着乘客量和票价结构的改善，旗下香港业务正在扭转局面。对购物中心而言，租金重估下降幅度正呈现收窄趋势，但料完全正常化尚需时日。然而，该行认为港铁健康的资产负债表(2023年净负债比率27%)，显示股利削减的风险较低，维持「买入」评级及目标价37元。该行引述港铁管理层在分析员会议上称有信心维持渐进式派息政策

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下表列出4间券商对港铁投资评级及目标价：

券商│投资评级│目标价
里昂│买入│37元
摩根士丹利│减持│29元
花旗│沽售│26.5元–>23元
瑞银│沽售│21.4元

券商│观点
里昂│去年下半年盈利增长胜预期，资产负债净值仍稳健
摩根士丹利│去年盈利增长基本符预期，商场租金收入减少
花旗│楼市需求短期内持续低迷，投地活跃度未改善
瑞银│全年派息比率逊预期，料2024-25年资本支出微增
(ta/w)~