目前龙头经销商的豪华车销量占比在提升，新车毛利率的稳定性在增强，周期波动影响弱化。主机厂与经销商地位改善，豪华车新车毛利率相对稳定，库存系数表现逐年向好经销商盈利能力将增强。 港股上市的中升(00881)、永达(03669)、正通(01728)和广汇宝信(01293)均是以豪华品牌为主，受益于行业快速增长，经营能力较强。龙头经销商市占率的提升，也更有能力去争取合理的盈利能力。在如此背景下经销商集团周期性最强的新车业务盈利能力有望保持稳定，另外售后业务长期将提供的利润增长和现金流，二手车业务则是未来的潜在爆发点，龙头经销商将兼具稳定增长和潜在爆发力属性。伴随国内汽车保有量的提升、消费者对汽车的需求更加理性和务实、新零售模式的出现、政策更加完善，经销商作为集新车销售、售后服务、二手车和金融代理的综合服务商。中短期内看好代理豪华品牌、经营效率高的经销商企业;长期看好二手车和售后等非新车业务表现好的企业，建议关注龙头经销商中升控股的长期成长性。