华晨中国(01114)持有华晨宝马50%股权，后者是公司主要的盈利来源。受益于豪华品牌消费升级，华晨宝马销量4月以来快速恢复，虽然一季度受疫情影响，但受益于二季度的快速回升，预计华晨宝马今年全年依然实现业绩正增长。新车方面，今年7月iX3将国产落地，iX3是宝马首款在中国生产的BEV车型，并将出口至全球。2021年宝马2系将进行换代，并将升级至与3系相同的CLAR平台生产。2022年导入大型SUVX5进行国产，进一步提升盈利能力。产能方面，华晨宝马当前的铁西和大东工厂的设计产能将扩大至年产100万台，给持续增长提供保障。上半年宝马中国区销量(含进口)同比仅下降6%，远低于欧洲和北美地区的-32%和-30%，贡献宝马集团34%总销量。华晨宝马对中国区销量比重上升2个百分点至76%。考虑到宝马集团对华晨宝马的股权2022年开始提高到75%，宝马未来将积极为合营公司引入高竞争力产品线，确保其在中国市场的领先优势。2)宝马产品周期。预计华晨宝马下半年有望实现双位数增长，下半年将推出5系改款及纯电动iX3。2021年将推出第五代电力传动系统和电池技术，采用可扩展的模块化设计，华晨宝马将实现燃油车/电动车共线生产，2022年将国产重磅车型宝马X5。宝马集团计划2025年之前投入300亿欧元推动“新四化”转型。疫情冲击下，汽车消费“两极化”趋势明显，豪华品牌渗透率快速提升，华晨宝马显著受益;叠加新车投放周期，预计未来几年，华晨宝马将受益于中国豪华车市场的持续增长中。 技术上看华晨中国(01114)，该股经前期回调目前已有所企稳，随着探底形态巩固之后，后市有望开启升势。