2020年3月1日，A股再次迎来里程碑事件，新修订的证券法正式实施。今年3月1日实施的证券法是第二次大修，和旧版本比较，修订后的证券法新增了信息披露和投资者保护专章，并在注册制全面推广、加大证券违法成本、投资者保护改革等方面进行了大幅修改。新证券法的出台有助于注册制试点的稳步推进，资本市场效率和监管力度有望进一步提升，上市公司质量将得到提升。整体的市场环境会不断向好。 中信证券（06030）是老牌的头部券商，监管层近期公布的一系列政策对公司构成较大利好刺激，其中的几大看点：1，其中包括证监会发声打造航母级证券公司；特别是再融资新规发布半个月以来，市场反应热烈，目前已有接近百家企业发布或修改了非公开发行股票的预案。预计2020年再融资规模初步回升至1.2万亿元至1.4万亿元，这将增厚公司的利润；2，注册制改革大背景下，证券行业将从通道型投行向综合型投行转变，注册制下的新股发行，无需等待利润达标，只要营收达标、拥有核心技术或是商业模式被市场认同，即有机会发行上市。因此，这对大的券商就带来了很大的需求空间，中信证券将为客户提供资本孵化、股权融资、债券融资、并购重组和结构化融资等一揽子服务，投行业务收入将明显提升。3，科创板企业集中上市带来机遇，预计2020年将有160家企业挂牌上市，预计科创板募集资金规模将在千亿以上规模，这块业务基本上集中被头部券商瓜分。公司投行业务稳居行业前二，另外金石投资和中信证券投资将持续贡献业绩增量。 另外2020年将是股权融资大年，亦是政策利好转化为业绩的一年。中信证券旗下的直投及另类子公司持有多家科创板企业的股权，平均持股比例约为3.25%，这块业务有望提升公司的ROE。 经纪业务方面，自2月以来，A股市场成交都在万亿以上，两融业务也将不断提升占比。