山东黄金(01787)公布2019年中报，业绩基本符合预期。公司2019H1实现营业收入约311.95亿元，同比+19.89%，归母净利润6.65亿元，同比+8.58%，EBITDA 25.94亿元，同比-1%。其中2019Q2 单季度实现营业收入约205.74亿元，环比+93.7%，同比+73.58%，归母净利润2.99亿元，环比-18.31%，同比+12.7%。 从产能来看，国内矿山2019H1产金15.85吨，居国内首位。随着四大主力矿山扩建项目完工，预计公司2023年国内矿山黄金产量可达45.1吨，远期产量可达60吨以上。随着海外矿山2020年将开始第六阶段工程，海外贝拉德罗扩产后远景产金量接近30吨。再从后续的预期看，上市公司有望持续获得集团优质黄金资产注入。山金集团控制的上市公司体外黄金资产拥有677吨黄金资源量，和约8吨矿产金年产量，拟从2020年开始逐步将53.65吨采矿权和566吨探矿权注入公司，届时公司资源储量将增长至近1588吨。